RBI punta sull''Operazione Twist' per abbassare i tassi a lungo termine
Operazione Twist è il nome dato a un'operazione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense, che prevede l'acquisto e la vendita di titoli di stato per rilanciare l'economia abbassando i tassi di interesse a lungo termine.
Quest'anno la RBI ha tagliato il tasso di interesse di riferimento (repo rate) di 135 punti al 5,15 per cento, ma le banche ne hanno trasferito solo una parte. Il 19 dicembre, la Reserve Bank of India ha deciso di condurre la sua versione di 'Operazione Twist' attraverso l'acquisto e la vendita simultanei di titoli di stato nell'ambito di operazioni di mercato aperto (OMO) per 10.000 crore di Rs ciascuna il 23 dicembre. Operazione Twist è il nome dato a un'operazione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense, che prevede l'acquisto e la vendita di titoli di stato per rilanciare l'economia abbassando i tassi di interesse a lungo termine.
Perché l'operazione Twist adesso?
Quest'anno la RBI ha tagliato il tasso di interesse di riferimento (repo rate) di 135 punti al 5,15 per cento, ma le banche ne hanno trasferito solo una parte. Il costo marginale mediano a un anno del tasso di prestito basato sui fondi (MCLR) è diminuito di soli 49 punti base (bps). L'operazione Twist normalmente porta a rendimenti più bassi a lungo termine, il che aiuterà a rilanciare l'economia concedendo prestiti meno costosi per coloro che desiderano acquistare case, automobili e progetti finanziari, mentre il risparmio diventa meno desiderabile perché non paga tanto interesse. La RBI afferma che la decisione segue una revisione dell'attuale situazione di liquidità e di mercato e una valutazione delle condizioni finanziarie in evoluzione. La banca centrale desidera che i tassi a lungo termine vengano abbassati per rilanciare gli investimenti e rilanciare l'economia. L'idea è che gli investimenti delle imprese e la domanda di abitazioni siano stati determinati principalmente dai tassi di interesse a lungo termine.
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Cosa prevede la RBI per il 23 dicembre?
La banca centrale ha deciso di acquistare un titolo per un valore di 10.000 crore di rupie, il 6,45% GS 2029. Si tratta di un'obbligazione a lungo termine a 10 anni. Sul fronte delle vendite, ha proposto di vendere quattro titoli per un totale di 10.000 crore di rupie: 6,65% GS 2020, 7,80% GS 2020, 8,27% GS 2020 e 8,12% GS 2020. Tutti questi quattro titoli sono a breve. termine e con scadenza nel 2020. Quando la RBI acquisterà un'obbligazione del 6,45% il 23 dicembre, si prevede che la domanda aumenterà, portando a una riduzione del rendimento a lungo termine. D'altra parte, la vendita di titoli a breve termine farà aumentare il tasso a breve termine. Tuttavia, i banchieri affermano che 'l'operazione Twist' potrebbe porre fine alle aspettative di taglio dei tassi di interesse. È un segnale del dispiacere della RBI per la curva dei rendimenti dei buoni del tesoro che tende al di sotto del tasso repo e della sua volontà di assorbire l'offerta del governo in un momento in cui l'appetito degli investitori è basso a lungo termine, ha affermato un banchiere.
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L'esperienza americana.
Nel 1961, l'amministrazione John F Kennedy propose una soluzione per rilanciare l'economia debole attraverso tassi di interesse più bassi a lungo termine mantenendo invariati i tassi di interesse a breve termine - un'iniziativa ora nota come 'Operation Twist' in omaggio alla canzone Chubby Checker e al ballare poi spazzare la nazione. La Fed degli Stati Uniti ha impiegato la politica. La Fed ha quindi implementato il programma 'Operation Twist' alla fine del 2011 e nel 2012 per stimolare l'economia colpita dalla crisi finanziaria globale. Il primo programma è andato da settembre 2011 a giugno 2012 e ha comportato la ridistribuzione di 400 miliardi di dollari in attività della Fed. Il secondo si è svolto da luglio 2012 a dicembre 2012 e ha compreso un totale di 267 miliardi di dollari in risposta alla continua crescita lenta dell'economia statunitense. Nel dicembre 2012, la Fed ha concluso il programma e lo ha sostituito con un'altra politica di allentamento quantitativo, che cerca di abbassare i tassi a lungo termine effettuando acquisti sul mercato aperto di Treasury a più lunga scadenza e titoli garantiti da ipoteca.
Cosa sono le operazioni di mercato aperto?
La RBI gestisce e controlla la liquidità, la forza della rupia e la gestione monetaria attraverso l'acquisto e la vendita di titoli di stato (G-Sec) in uno strumento monetario chiamato Open Market Operations. Le OMO sono le operazioni di mercato condotte dalla RBI attraverso la vendita e l'acquisto di G-Sec da e verso il mercato con l'obiettivo di regolare le condizioni di liquidità della rupia nel mercato su base durevole. Quando la RBI sente che c'è liquidità in eccesso nel mercato, ricorre alla vendita di titoli risucchiando così la liquidità della rupia. Allo stesso modo, quando le condizioni di liquidità sono ristrette, la RBI può acquistare titoli dal mercato, rilasciando così liquidità nel mercato. Venerdì, il rendimento delle obbligazioni di riferimento a 10 anni è sceso di 13 pb al 6,60 per cento, dopo l'annuncio della RBI.
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