Spiegato: che cosa significa il picco dei prezzi del greggio per l'economia, i mercati?

L'aumento dei prezzi del greggio ha contribuito a far raggiungere i massimi storici in India ai prezzi della benzina e del diesel. I prezzi della benzina e del diesel in India sono fissati a una media mobile di 15 giorni dei prezzi internazionali di questi combustibili.

Un'impennata dei prezzi del greggio tende ad aumentare la spesa dell'India e incide negativamente sul deficit fiscale. (Foto d'archivio)

Il recente aumento dei prezzi globali del greggio al di sopra degli 80 dollari al barile ha portato a un calo degli indici chiave del mercato azionario, poiché sono aumentate le preoccupazioni per l'impatto su inflazione, valuta e costi di input per le aziende di tutti i settori. Tuttavia, poiché i prezzi sono diminuiti, gli indici indiani hanno recuperato giovedì in linea con i mercati globali.

Perché il prezzo del petrolio aumenta?

Da quando ha toccato un minimo di 16 dollari al barile il 22 aprile dello scorso anno, il prezzo del greggio Brent è aumentato costantemente. Dall'inizio dell'anno, è aumentato di quasi il 58% da circa 51,8 dollari al barile a circa 81 dollari alla chiusura di mercoledì. L'aumento è stato netto nelle ultime sei settimane, dai 65 dollari al barile del 20 agosto. Secondo gli analisti, i prezzi si stanno avvicinando al livello massimo intermedio di 86 dollari al barile, attorno al quale si prevede un certo raffreddamento anche se la tendenza più ampia rimane in aumento.

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I prezzi del greggio sono aumentati bruscamente nel 2021 sulla scia di una ripresa della domanda globale mentre l'economia mondiale si riprende dalla pandemia. Anche le restrizioni all'offerta mantenute dal gruppo OPEC+ hanno mantenuto alti i prezzi internazionali del petrolio. Finora, queste economie produttrici di petrolio hanno segnalato solo lenti aumenti di produzione, che stanno portando anche a un aumento dei prezzi del gas. La carenza di gas in Europa e in Asia ha aumentato la domanda di petrolio per la produzione di energia.

L'aumento dei prezzi del greggio ha contribuito a far raggiungere i massimi storici in India ai prezzi della benzina e del diesel. I prezzi della benzina e del diesel in India sono fissati a una media mobile di 15 giorni dei prezzi internazionali di questi combustibili. Anche le tasse elevate dei governi centrale e statale hanno contribuito a far salire i prezzi al dettaglio.

In che modo questo avrà un impatto su azioni e obbligazioni?

Mentre un forte aumento dei prezzi del petrolio può creare panico a breve termine nei mercati azionari, i precedenti storici mostrano che i mercati azionari spesso toccano il fondo insieme a un minimo dei prezzi del petrolio. Quando i futures sul petrolio sono diventati negativi l'anno scorso al culmine della pandemia, i mercati azionari hanno toccato il fondo, ma da allora hanno registrato un'impennata crescente in linea con l'aumento dei prezzi del petrolio. Gli analisti sottolineano che l'aumento dei prezzi del petrolio riflette la crescente domanda nell'economia e che le azioni spesso offrono più dell'inflazione prevista a cui potrebbe portare l'ondata di petrolio. In linea con il petrolio, i prezzi di altre materie prime, compreso il carbone, sono aumentati drasticamente. L'indice dei materiali di base BSE è aumentato più di tre volte da un minimo di 1.761 del 3 aprile 2020 a 5.725 alla chiusura di mercoledì. Ciò riflette l'opinione generale secondo cui la ripresa economica si rafforzerà in futuro.

Per quanto riguarda le obbligazioni, la situazione può diventare complicata: qualsiasi accenno di elevata inflazione sostenuta può comportare un aumento dei rendimenti e un calo dei prezzi delle obbligazioni. Quindi, gli investitori del debito devono stare attenti se il ciclo dei tassi di interesse si sta muovendo verso l'alto nel caso in cui la banca centrale cerchi di contenere l'inflazione. Se l'inflazione rimane transitoria e l'aumento del prezzo del petrolio non porta a un aumento generalizzato dei prezzi, la politica monetaria dovrebbe rimanere accomodante, tenendo sotto controllo l'impennata dei rendimenti. Per le obbligazioni, le politiche delle banche centrali giocheranno un ruolo molto più importante dell'impatto diretto dell'aumento dei prezzi del petrolio. Per quanto riguarda gli investitori azionari, possono aumentare la loro esposizione alle compagnie petrolifere a monte, che beneficiano dell'aumento dei prezzi. Nei settori in cui il petrolio è una delle principali componenti di costo, è prevedibile una reazione negativa sui rendimenti.

In che modo influisce sulla valuta e sull'economia?

L'aumento dei prezzi del greggio tende a deprimere la rupia, poiché l'India, essendo uno dei principali importatori di petrolio, ha bisogno di più dollari per acquistare la stessa quantità di greggio. L'inverno tende a esercitare pressioni sui prezzi anche in periodi normali. Di recente, la carenza di energia in alcune aree geografiche, in particolare in Cina, è stata causata da problemi di catena di approvvigionamento relativi al carbone. Questo a sua volta ha aumentato la domanda di petrolio, aggravando la situazione.

Il capo economista di CARE Ratings, Madan Sabnavis, ha affermato che l'aumento dei prezzi porterà a un'espansione della fattura delle importazioni e a una pressione al ribasso sulla rupia. Ora si prevede che il greggio Brent possa testare la soglia dei 90 $/barile… Intuitivamente 10 $/barile significheranno un aumento del conto delle importazioni di $ 8,2- $ 9,1 miliardi per questo periodo (ottobre-marzo). Nel FY20 la bolletta petrolifera era di $ 130 miliardi e nel FY21 $ 82,4 miliardi. Nei primi 6 mesi del FY22 le importazioni di petrolio sono state di 70,5 miliardi di dollari e quindi, ipotizzando un importo simile nel secondo trimestre, si avrebbe un aumento della bolletta semestrale dall'11,6% al 12,9%. Ciò tenderà ad avere un impatto anche sul deficit commerciale, ha affermato.

La rupia ha già iniziato a scivolare e si sta avvicinando ai 75 dollari per dollaro. In questa fase questo potrebbe essere uno sviluppo positivo in quanto aiuterebbe le esportazioni, anche se le merci importate tenderanno ad essere più costose. Nel breve periodo ci si può aspettare un intervallo di Rs 75-75,5 per dollaro prima che scenda la chiarezza sull'azione dell'OPEC+, ha affermato Sabnavis.

Come può danneggiare l'inflazione, le finanze pubbliche e i mercati?

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L'importazione di greggio rappresenta quasi il 20% della fattura di importazione dell'India. Il conto delle importazioni di carburante è passato da $ 8,5 miliardi per il trimestre conclusosi a giugno 2020 a $ 24,7 miliardi per il trimestre conclusosi a giugno 2021. Un aumento dei prezzi potrebbe portare a un aumento dell'inflazione, costringendo la RBI a adottare misure di restrizione della liquidità seguite da aumenti dei tassi. Oltre al suo utilizzo come carburante e merce chiave per il settore dei trasporti, il petrolio è una materia prima necessaria per diverse industrie. Un aumento dei prezzi del greggio significa un aumento dei costi di produzione e trasporto delle merci. Si aggiunge così all'inflazione; gli economisti dicono che un aumento di $ 10/barile nei prezzi del petrolio greggio potrebbe aumentare l'inflazione di 10 punti base.

Un'impennata dei prezzi del greggio tende ad aumentare la spesa dell'India e incide negativamente sul deficit fiscale. D'altra parte, un aumento ha un impatto sul disavanzo delle partite correnti, una misura del valore dei beni e servizi importati che supera il valore di quelli esportati e indica quanto l'India deve in valuta estera.

Gli investitori con un'esposizione ai mercati azionari dovranno osservare attentamente il movimento del prezzo del greggio. Settori tra cui raffinazione, lubrificanti, aviazione e pneumatici sono sensibili al movimento del prezzo del petrolio. Poiché un aumento dei prezzi del greggio influisce sul costo delle materie prime di input, la loro redditività viene messa sotto pressione, danneggiando così i prezzi delle azioni.

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