Spiegato: l'indagine sul caso di co-locazione NSE e cosa significa il nuovo ordine di SEBI

Che cos'è il caso di co-locazione della Borsa nazionale (NSE)? Cosa è successo dopo che è emersa l'accusa di accesso sleale nel commercio di algoritmi al NSE? Quale azione aveva intrapreso la SEBI in precedenza nel caso? Che cosa significa l'ultimo ordine di aggiudicazione SEBI per NSE?

Nel gennaio 2015, un informatore ha scritto a SEBI sostenendo che alcuni broker erano in grado di accedere ai sistemi NSE con migliori specifiche hardware mentre erano impegnati nel trading algoritmico, il che consentiva loro un accesso e un vantaggio sleali.

Mercoledì (10 febbraio) il regolatore del mercato dei capitali Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha imposto una sanzione di Rs 1 crore sulla Borsa nazionale (NSE) e Rs 25 lakh ciascuno su Chitra Ramakrishna e Ravi Narain, rispettivamente ex amministratore delegato e vicepresidente della borsa, in relazione alla sua indagine triennale nel caso di co-location.

Che cos'è il caso di co-locazione della Borsa nazionale (NSE)?

La NSE sta affrontando le accuse secondo cui alcuni broker hanno ottenuto un accesso preferenziale attraverso la struttura di co-location in borsa, accesso anticipato e 'fibra oscura', che può consentire a un trader un accesso più veloce di una frazione di secondo al feed di dati di uno scambio. Anche questo accesso infinitesimale prima è considerato come un enorme guadagno per un trader.

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Nel gennaio 2015, un informatore ha scritto a SEBI sostenendo che alcuni broker erano in grado di accedere ai sistemi NSE con migliori specifiche hardware mentre erano impegnati nel trading algoritmico, il che consentiva loro un accesso e un vantaggio sleali.

La questione dell'accesso sleale riguarda il 2012-14 quando NSE era solita diffondere informazioni sui prezzi attraverso un sistema unicast. In tale sistema le informazioni vengono diffuse a un membro dopo l'altro.

La lettera dell'informatore al SEBI affermava che da diversi anni si verificava una sofisticata manipolazione del mercato presso il centro di co-locazione NSE. Ha anche affermato che NSE aveva consentito a un provider di servizi Internet (ISP) non dotato di personale di posare cavi in ​​fibra nei suoi locali per pochi agenti di borsa.

Cosa è successo dopo che è emersa l'accusa di accesso sleale nel commercio di algoritmi al NSE?

A seguito di tre lettere dell'informatore, il SEBI ha formato un comitato di esperti sotto la guida del proprio comitato consultivo tecnico (TAC) per esaminare le accuse contro NSE.

Il comitato di esperti ha rilevato che l'architettura di NSE rispetto alla diffusione dei dati tick-by-tick (TBT) attraverso il protocollo di controllo della trasmissione/protocollo Internet (TCP/IP) era soggetta a manipolazione e abuso di mercato.

Ha inoltre riscontrato che agli agenti di borsa era concesso un accesso preferenziale, in quanto era possibile per un agente di borsa accedere a più server di diffusione tramite più IP assegnati loro.

Era anche possibile per un singolo membro avere più accessi a un singolo server di diffusione attraverso più IP assegnati ad esso. Di conseguenza, gli agenti di borsa hanno avuto un vantaggio sostanziale accedendo al primo, al secondo o al terzo.

Il comitato ha anche scoperto che NSE ha seguito un processo di mappatura statica per l'assegnazione degli IP dei membri ai server di diffusione grazie al quale alcuni broker sono stati in grado di accedere ai server di diffusione più veloci.

Successivamente, SEBI ha individuato 15 agenti di cambio per l'indagine nel caso.

Ramakrishna si è dimessa dallo scambio nel dicembre 2016, molto prima del termine previsto del suo mandato. Narain si è dimesso nel giugno 2017.

Nel maggio 2018, il Central Bureau of Investigation (CBI) ha registrato un FIR contro un broker di borsa con sede a Delhi, Sanjay Gupta, promotore di OPG Securities Pvt Ltd, per presunta manipolazione del sistema NSE per due anni per ottenere il primo accesso ai mercati quando hanno ha aperto. Il caso CBI è ancora sotto inchiesta.

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Quale azione aveva intrapreso la SEBI in precedenza nel caso?

Il 30 aprile 2019, SEBI ha pesantemente criticato NSE per presunte lacune nel trading ad alta frequenza offerto attraverso la sua struttura di co-locazione, ha ordinato allo scambio di scaricare crore di Rs 624,89 e gli ha impedito di accedere al mercato dei fondi per sei mesi.

Il SEBI ha anche chiesto a Narain e Ramakrishna di restituire il 25% dei loro stipendi prelevati durante un certo periodo. È stato inoltre vietato loro di associarsi con una società quotata o un istituto di infrastrutture di mercato, o qualsiasi altro intermediario di mercato per un periodo di cinque anni.

Che cosa significa l'ultimo ordine di aggiudicazione SEBI per NSE?

La nuova direzione di NSE aveva fatto diversi tentativi per risolvere il caso attraverso il meccanismo di consenso del SEBI, che consente la risoluzione del caso senza l'ammissione o la negazione della colpa. SEBI aveva respinto la domanda di consenso di NSE e ha proceduto con la sua indagine.

L'ultimo ordine SEBI avvicinerà NSE alla chiusura del caso in corso dal 2016. Finora, NSE ha riversato a SEBI Rs 624,89 crore di profitti dalla sua struttura di co-locazione, in conformità con l'ordine del regolatore .

La chiusura di questo controverso caso potrebbe aiutare NSE a far emergere la sua offerta pubblica iniziale (IPO) di 10.000 crore di rupie che è stata ritardata a causa della sonda di co-locazione.

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