Infatti: capo della RBI e responsabile della crisi durante le turbolenze del BOP del 1991 - Giugno 2022

Il consiglio di Venkitaramanan era essenzialmente che l'economia era vulnerabile e, quindi, la leadership politica dovrebbe considerare di rivolgersi a istituti di credito multilaterali come il Fondo monetario internazionale per assistenza o un prestito.

RBI, S Venkitaramanan, manmohan singh, apertura dellS Venkitaramanan nel 1989 aveva esortato il governo ad avvicinarsi a istituti di credito multilaterali. (Archivio espresso)

Pochi mesi prima che il suo mandato finisse nel 1989, l'allora segretario delle finanze S Venkitaramanan scrisse al ministro delle finanze e all'ufficio del primo ministro durante il mandato del governo del Congresso guidato da Rajiv Gandhi. L'economia era in disordine, con un deficit fiscale ben superiore all'8 per cento, e c'era molta tensione sul fronte della bilancia dei pagamenti.

Il consiglio di Venkitaramanan era essenzialmente che l'economia era vulnerabile e, quindi, la leadership politica dovrebbe prendere in considerazione l'approccio a istituti di credito multilaterali come il Fondo monetario internazionale per assistenza o un prestito. La sua tesi allora, secondo i colleghi dell'epoca, era che l'India avesse abbastanza buona volontà da garantire un'assistenza multilaterale senza rigide condizionalità.



Qualsiasi tentativo di ottenere un prestito avrebbe certamente creato un tumulto politico in quei giorni, data la percezione di 'svendita degli interessi nazionali' collegata a tale assistenza e le condizioni che i creditori come il FMI hanno imposto ai mutuatari. La risposta del PMO alla nota di Venkitaramanan è stata che non c'era bisogno di fare un approccio allora. Poco dopo, il primo ministro Rajiv Gandhi ha incaricato Venkitaramanan e Vijay Kelkar - allora con l'Ufficio dei costi e dei prezzi industriali (BICP), il precursore dell'odierna Commissione tariffaria - di preparare un'agenda per le riforme. Anche se il governo del Congresso e Rajiv Gandhi erano stati gravati da accuse di corruzione su Bofors, forse speravano che il partito mantenesse il potere e che alcuni dei cambiamenti tanto necessari potessero essere effettuati in seguito.



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Quando il comitato ha completato il suo rapporto intermedio, tuttavia, il Congresso ha perso il potere nelle elezioni del 1989. Venkitaramanan, che aveva terminato la sua carriera di servizio civile nel 1990, si trasferì in Karnataka come consigliere del governatore durante il governo del presidente, prima di assumere la carica di governatore della Reserve Bank of India nel dicembre 1992, un incarico che arrivò sul retro del sostegno di Rajiv Gandhi, il cui sostegno era fondamentale per la sopravvivenza dell'allora governo Chandra Shekhar.

Nella prima parte del 1991, fino ad aprile-maggio, quando la crisi si è aggravata - segnata da banche indiane a cui sono stati negati anche prestiti overnight dall'estero, indiani non residenti che hanno ritirato depositi e un declassamento da parte delle agenzie di rating del credito globali - non è stata solo la finanza Il ministro Yashwant Sinha e la sua squadra a Delhi che erano al lavoro. A Mumbai, presso la RBI, Venkitaramanan ha iniziato a lavorare al telefono con diverse banche centrali. La Banca dei Regolamenti Internazionali o BRI - la banca centrale delle banche centrali - non avrebbe aiutato a dire che l'India non era un membro mentre molte altre banche centrali e istituti di credito globali non erano disposti a rischiare i loro soldi data l'esperienza dell'allora indebitamento paesi come il Messico. Fu allora che Venkitaramanan, dopo una discussione infrasettimanale con i suoi funzionari, si mise al telefono con la sua controparte della Banca del Giappone e fissò rapidamente un appuntamento per sabato. Nel giro di un giorno o due, l'approvazione del visto e altre autorizzazioni furono ottenute da Nuova Delhi e riuscì a convincere il suo collega governatore della necessità di fornire assistenza rapida insieme a un'altra banca centrale che aiutava allora: la Banca d'Inghilterra.


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E quando queste banche volevano garanzie o garanzie sotto forma di oro fisico, che doveva essere trasportato nel Regno Unito, Venkitaramanan ha gestito tutto, incluso convincere la dogana indiana a non insistere su autorizzazioni all'importazione o licenze per alcune delle scatole per il trasporto del oro.



Il tempo e l'azione decisiva erano quindi critici, dato il rapido esaurimento delle riserve valutarie indiane, che a quel tempo, a poco più di 1 miliardo di dollari, erano sufficienti forse per coprire solo tre settimane di importazioni.

E c'era la segretezza delle operazioni: la prima tranche dell'oro promesso (20 tonnellate) ha contribuito a raccogliere 200 milioni di dollari quando l'India è andata alle urne nel maggio 1991 dopo il tragico assassinio di Rajiv Gandhi. Altre 47 tonnellate d'oro hanno raccolto 400 milioni di dollari e le successive misure del nuovo governo guidato da Narasimha Rao hanno segnato la fine della gestione delle crisi e della lotta agli incendi.

Come manager di crisi, Venkitaramanan è stato brillante, secondo molti funzionari che hanno lavorato con lui in quel periodo. Alcuni però affermano che la sua posizione a favore della crescita e dell'industria o delle aziende potrebbe anche aver contribuito all'accumulo della crisi economica tra la metà e la fine degli anni '80, che lui stesso aveva segnalato. Quello a cui si riferiscono è il periodo dal 1984 al 1988/89, quando il governo ha seguito una politica espansiva, che ha dato impulso alla crescita ma ha portato alla crisi. Quello era il periodo in cui Venkitaramanan era il segretario delle finanze.



E dove ha perso la sua lucentezza è stato dopo la truffa sui titoli del 1992: ci sono state molte critiche e ha dovuto andarsene dopo un mandato di due anni, uno dei più brevi degli ultimi tre decenni. A parte questo, molti dei migliori politici, funzionari pubblici ed economisti indiani di quell'epoca sono unanimi nel ritenere che fosse forse uno dei funzionari pubblici più brillanti che il paese abbia mai visto. Tornato in Tamil Nadu, dove ha iniziato la sua carriera, ha promosso molte delle corporazioni e delle istituzioni quando era solo un vicesegretario, relativamente in basso nell'ordine gerarchico. E questo era un pensiero innovativo per garantire che i fondi del governo centrale fossero disponibili per lo stato da spendere!