Spiegato: come sono i fondamenti dell'economia indiana?

Dopo l'incontro con gli economisti, il presidente del Consiglio ha sottolineato la forza dei fondamentali fondamentali dell'economia. Cosa significa? E qual è lo stato dell'India?

I dati sulla maggior parte delle variabili che si possono definire fondamentali dell'economia indiana sono in difficoltà. Il primo ministro Narendra Modi ad Assocham, Nuova Delhi. Express Foto di Tashi Tobgyal

Giovedì, dopo un incontro di due ore con tutta una schiera di economisti, esperti di settore e imprenditori, il premier Narendra Modi sembrava ottimista sulla ripresa dell'economia indiana dal toccare il minimo da 42 anni in termini di tasso di crescita del prodotto interno lordo nominale.

La forte capacità di assorbimento dell'economia indiana mostra la forza dei fondamenti di base dell'economia indiana e la sua capacità di riprendersi, ha affermato che l'aggiunta di settori come il turismo, lo sviluppo urbano, le infrastrutture e l'industria agricola hanno un grande potenziale per portare avanti il economica e per la creazione di posti di lavoro.

L'incontro del premier e la sua dichiarazione di giovedì sono stati significativi non solo perché avvengono in vista del Bilancio dell'Unione, che sarà presentato il 1° febbraio, ma anche perché, ancora una volta, l'economia indiana si vede vacillare.

Le prime stime anticipate del reddito nazionale per l'anno finanziario in corso, pubblicate all'inizio della settimana, hanno rilevato che il PIL nominale dovrebbe crescere solo del 7,5% nel 2019-20. Questo è il più basso dal 1978. Il PIL reale è calcolato dopo aver dedotto il tasso di inflazione dal tasso di crescita del PIL nominale. Quindi, se per amor di discussione, l'inflazione per questo anno finanziario è del 4%, allora la crescita reale del PIL sarebbe solo del 3,5%.

Solo per prospettiva, il bilancio dell'Unione presentato nel luglio 2019 prevedeva una crescita del PIL reale dall'8% all'8,5% e una crescita del PIL nominale dal 12% al 12,5%, con un livello di inflazione del 4%.

Qual è il significato della frase 'i fondamentali dell'economia sono forti'?

Il Primo Ministro ha ribadito una frase di rassicurazione - sottolineando i forti fondamentali dell'economia indiana - che è stata spesso utilizzata dai politici in passato quando l'economia è vista vacillare.

Ad esempio, nell'ottobre 2017, l'allora ministro delle finanze Arun Jaitley ha messo da parte le domande sulle tensioni sulla crescita economica ripetendo questa frase. In precedenza, durante il forte calo del tasso di crescita del PIL nel 2013, sia il primo ministro Manmohan Singh che il ministro delle finanze P Chidambaram hanno ripetuto la stessa frase.

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Anche a livello globale, questa frase è un boilerplate.

Uno degli usi più infami di questa frase è avvenuto quando la mattina del 15 settembre 2008 - il giorno in cui Lehman Brothers (una delle società di brokeraggio più rispettate di Wall Street) è crollata e ha dichiarato inequivocabilmente la Grande Crisi Finanziaria - allora candidato presidenziale repubblicano Secondo quanto riferito, il compianto John McCain ha affermato che i fondamentali dell'economia statunitense sono forti.

Circa un anno prima, nel dicembre 2007, l'allora presidente degli Stati Uniti George W Bush aveva dichiarato a Reuters che i fondamentali economici del paese erano forti nonostante i 'venti contrari' di un mercato immobiliare più debole, e ha espresso fiducia in un piano per alleviare la crisi dei mutui subprime.

Quindi, quali sono i 'fondamenti di un'economia'?

Quando si parla dei fondamenti di un'economia, si vogliono esaminare variabili a livello di economia come la crescita complessiva del PIL (reale e o nominale), il tasso di disoccupazione complessivo, il livello di deficit fiscale, la valutazione della valuta di un paese rispetto a il dollaro USA, i tassi di risparmio e di investimento in un'economia, il tasso di inflazione, il saldo delle partite correnti, il saldo commerciale ecc.

C'è saggezza intuitiva nel guardare questi fondamenti di un'economia quando attraversa una fase difficile. Tale analisi, se fatta onestamente, può dare un'idea di quanto sia profonda la tensione in un'economia. Può rispondere alla domanda se la crisi attuale sia solo una risposta esagerata a un problema settoriale o c'è qualcosa di più fondamentalmente sbagliato nell'economia che necessita di urgenti attenzioni e riforme strutturali.

Un picco in un indice a 30 azioni, come il BSE Sensex, potrebbe essere fuorviante se non è in sintonia con il tasso del PIL. L'esame di un indice azionario più ampio, ad esempio un BSE500, può aumentare il quadro. Allo stesso modo, anche confrontare la crescita delle auto di fascia alta con il crollo della domanda di pacchetti di biscotti economici ha un valore analitico limitato. Questo perché questi alti e bassi possono essere in gran parte dovuti a qualche fattore specifico del settore, non a un fattore a livello di economia.

Per essere sicuri della salute generale dell'economia, bisogna guardare alle variabili più ampie. In questo modo si riducono le possibilità di sbagliare la diagnosi.

Allora, qual è lo stato attuale dei fondamenti dell'economia indiana?

I dati sulla maggior parte delle variabili che si possono definire fondamentali dell'economia indiana sono in difficoltà.

Il tasso di crescita, sia nominale che reale, ha subito un brusco rallentamento; ora tendendo ai minimi da più decenni. Ancora più basso è il Valore Aggiunto Lordo, che mappa la crescita economica guardando ai redditi generati; e la sua debolezza nella maggior parte dei settori che tradizionalmente generavano alti livelli di occupazione.

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L'inflazione è in aumento, ma la consolazione è che il picco è in gran parte dovuto a fattori transitori. Tuttavia, una conflagrazione di tipo USA-Iran potrebbe comportare un forte aumento dei prezzi del petrolio e, di conseguenza, l'inflazione interna potrebbe aumentare nel medio termine.

Anche la disoccupazione è ai massimi da diversi decenni. Secondo alcuni calcoli, tra il 2012 e il 2018 l'India ha assistito a un calo del numero assoluto di persone occupate, il primo caso nella storia dell'India.

Il deficit fiscale, che è un proxy per la salute delle finanze pubbliche, è sulla carta entro limiti ragionevoli, ma nel corso degli anni la credibilità di questo numero è stata messa in discussione. Molti, inclusa la CDO, hanno affermato che il deficit fiscale effettivo è molto più alto di quanto ufficialmente accettato.

In controtendenza, il disavanzo delle partite correnti è in uno stato molto migliore ma la debolezza commerciale continua così come la debolezza della rupia nei confronti del dollaro; sebbene sulla questione rupia-dollaro, si può sostenere che la rupia è ancora sopravvalutata e quindi danneggia le esportazioni dell'India.

Allo stesso modo, mentre gli indici azionari di riferimento sono aumentati e hanno attirato tutta l'attenzione, gli indici azionari più ampi come il BSE500 hanno faticato.

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