Spiegazione: cos'è l'IIP e perché è importante?

Un forte calo dell'IIP, in particolare la debolezza prolungata delle industrie manifatturiere, non è di buon auspicio per la crescita economica dell'India nel breve termine.

Il calo del numero IIP è in linea con la contrazione nel settore core di agosto, come si evince dai dati diffusi all'inizio di questo mese dal dipartimento dell'industria.

Secondo i dati per le stime rapide dell'indice della produzione industriale rilasciati venerdì dal Ministero delle statistiche e dell'attuazione del programma (MoSPI), il settore industriale indiano produzione in contrazione dell'1,1 per cento ad agosto rispetto alla produzione dello stesso mese del 2018.

Per quanto riguarda questi confronti di anno in anno, l'ultima volta che si è verificata una riduzione dell'IIP è stata nel giugno 2017. Ma questa volta, il calo è stato più netto: l'indice è sceso al minimo di 81 mesi, riportando a novembre 2012.

Cos'è l'IIP?

Come suggerisce il nome, l'Indice della produzione industriale (IIP) mappa la variazione del volume di produzione nelle industrie indiane. Più formalmente, sceglie un paniere di prodotti industriali - che vanno dal settore manifatturiero all'estrazione mineraria all'energia, crea un indice dando un peso diverso a ciascun settore e quindi monitora la produzione ogni mese. Infine, il valore dell'indice viene confrontato con il valore che aveva nello stesso mese dell'anno scorso per capire la salute industriale dell'economia.

Quali settori sono in ritardo di produzione?

Esistono due modi in cui è possibile visualizzare i dati IIP. Il primo è guardare alla performance settoriale. In questo l'intera economia industriale è divisa in tre settori; il primo è il manifatturiero con un peso del 77,6 per cento nell'indice, il secondo è l'estrazione mineraria con un peso del 14,4 per cento e il terzo è l'elettricità con un peso dell'8 per cento.

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Il secondo modo di guardare alla stessa produzione è guardare al modo in cui vengono utilizzati tali prodotti industriali; questa è chiamata la classificazione basata sull'uso.

La tabella 1 riporta i dati su entrambi i tipi di classificazione.

Da un punto di vista settoriale, si può notare come il tasso di crescita della produzione manifatturiera, che ha il peso maggiore nell'indice, sia stato negativo, ovvero si sia ridotto dell'1,2 per cento. Infatti, 15 dei 23 sottogruppi del settore manifatturiero hanno mostrato una crescita negativa ad agosto 2019. I peggiori sono stati autoveicoli, rimorchi e semirimorchi, dove la produzione è diminuita di oltre il 23 per cento, e macchinari e attrezzature, dove la produzione è sceso di quasi il 22 per cento.

Anche la produzione di elettricità è diminuita mentre la produzione mineraria è riuscita a malapena a essere quella che era nell'agosto 2018.

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Se si guarda alla classificazione basata sull'uso nella stessa tabella, si può vedere la contrazione sostenuta in due gruppi chiave: beni strumentali e beni di consumo durevoli. Questa contrazione è al centro di ciò che attualmente non va nell'economia indiana. Il calo della produzione di beni strumentali, ovvero i macchinari utilizzati per produrre altri beni, mostra che c'è poca voglia/domanda nel mercato di investire in capacità esistenti o nuove. Il calo dei beni di consumo durevoli come un frigorifero o un'auto mostra che le scorte esistenti non vengono ancora liquidate perché i consumatori continuano a evitare di acquistare questi prodotti.

Quanto sono utili i dati mensili dell'IIP per trarre una conclusione sulla crescita dell'India?

Le cifre IIP sono dati mensili e come tali continuano a salire e scendere. In effetti, il rilascio li chiama stime rapide perché tendono a essere riviste dopo un mese o due. In quanto tale, è vero che non si dovrebbero prendere i dati IIP di un solo mese e proiettarli per l'intero anno o addirittura usarli per concludere che la crescita economica dell'intero anno sarà bassa.

Tuttavia, come evidenziato nella tabella 1, alcuni settori chiave mostrano una persistente debolezza all'interno dell'IIP. Inoltre, anche se è un indicatore guida della crescita economica complessiva, l'IIP è solo uno degli indicatori.

Ma la Figura 2 del Monthly Activity Index (MAI) di Nomura, una media ponderata di 19 indicatori ad alta frequenza, tende a mappare abbastanza da vicino la crescita economica complessiva (non agricola). Pertanto, un calo dell'IIP, in particolare la debolezza sostenuta nelle industrie manifatturiere, non è di buon auspicio per la crescita economica dell'India nel breve termine.

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