Spiegato: come il COVID-19 sta danneggiando il tasso di cambio della rupia con altre valute

Coronavirus (COVID-19): la Reserve Bank of India tabula il tasso di cambio effettivo nominale (NEER) della rupia in relazione alle valute di 36 paesi partner commerciali.

L'impatto sull'India è maggiore dell'impatto sulle altre economie? (Foto d'archivio)

Coronavirus (COVID-19): l'interruzione economica dovuta alla diffusione della nuova malattia da coronavirus (COVID-19) negli ultimi mesi ha avuto ripercussioni negative su vari aspetti dell'economia indiana. Ma l'impatto sull'India è maggiore dell'impatto sulle altre economie?

Ci sono diversi modi per rispondere a questa domanda. Si potrebbe guardare ai tassi di crescita del prodotto interno lordo e del valore aggiunto lordo. Oppure, in assenza di tali dati, si potrebbero trattare altri dati ad alta frequenza come le vendite di automobili, ecc. come proxy.

A questo proposito, il tasso di cambio della rupia può anche essere un indicatore adatto sullo stato della competitività dell'economia indiana.

Che cos'è il tasso di cambio?

In sostanza, il tasso di cambio di una valuta nei confronti di un'altra valuta riflette la domanda relativa tra i detentori delle due valute. Questa domanda, a sua volta, dipende dalla domanda relativa di beni e servizi dei due paesi. Se il dollaro USA è più forte della rupia, allora mostra che la domanda di dollari (da coloro che detengono rupia) è maggiore della domanda di rupie (da coloro che detengono dollari).

Indici ponderati per il commercio del tasso di cambio reale e del tasso di cambio nominale

In genere, le economie più forti hanno valute più forti. Ad esempio, l'economia statunitense è relativamente più forte di quella indiana e ciò si riflette in un dollaro USA pari a circa 76 rupie. La rupia ha perso valore (o si è svalutata o indebolita) nei confronti del dollaro negli ultimi mesi.

Ma gli Stati Uniti non sono l'unico altro paese al mondo; L'India commercia con molti altri paesi. Per avere una migliore comprensione della competitività complessiva dell'economia indiana, si dovrebbe guardare come si comporta la rupia con i suoi principali partner commerciali.

Quali misure dovremmo prendere in considerazione?

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La Reserve Bank of India tabula il tasso di cambio effettivo nominale (NEER) della rupia in relazione alle valute di 36 paesi partner commerciali. Questo è un indice ponderato, ovvero i paesi con cui l'India commercia di più ricevono un peso maggiore nell'indice. Una diminuzione di questo indice denota il deprezzamento del valore della rupia; un aumento riflette l'apprezzamento.

Come mostra il grafico, in termini NEER, la rupia si è deprezzata al livello più basso da novembre 2018. La rupia ha costantemente perso valore, a dimostrazione della riduzione della competitività dell'economia indiana, da luglio 2019. Il calo di marzo è stato probabilmente influenzato dalla rete deflusso di investimenti di portafoglio esteri dai mercati azionari e obbligazionari indiani: si sono attestati a $ 15,92 miliardi a marzo contro afflussi netti di $ 1,27 miliardi a febbraio.

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C'è un'altra misura che è ancora migliore per catturare il cambiamento effettivo. Questo è chiamato tasso di cambio effettivo reale (REER) ed è essenzialmente un miglioramento rispetto al NEER perché tiene conto anche dell'inflazione interna nelle varie economie.

E in che modo l'inflazione influisce sui tassi di cambio?

Molti fattori influenzano il tasso di cambio tra due valute che vanno dai tassi di interesse alla stabilità politica (meno di uno dei due si traduce in una valuta più debole). L'inflazione è uno dei fattori più importanti.

Ecco come. Immagina che il tasso di cambio Re-$ fosse esattamente 1 nel primo anno. Ciò significa che con Rs 100, si potrebbe acquistare qualcosa al prezzo di $ 100 negli Stati Uniti. Ma supponiamo che l'inflazione indiana sia del 20% e l'inflazione degli Stati Uniti sia zero. Quindi, nel secondo anno, un indiano avrebbe bisogno di Rs 120 per acquistare lo stesso articolo al prezzo di $ 100 e il tasso di cambio della rupia si deprezzerebbe a 1,20.

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Cosa mostra REER?

Anche in termini di REER, la rupia si è deprezzata a marzo ed è scesa al livello più basso da settembre 2019. Come mostra il grafico, la differenza tra le tendenze di NEER e REER era dovuta al fatto che l'inflazione al dettaglio interna dell'India era più bassa rispetto agli altri 36 paesi. Quando l'inflazione interna ha iniziato a salire, anche il REER ha iniziato a deprezzarsi come il NEER.

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