Spiegato: cosa spiega i prezzi del petrolio greggio che scendono al di sotto del segno di $ 0?
Prezzo del greggio: la prima cosa da capire è che, anche prima del blocco globale indotto dal Covid-19, i prezzi del greggio erano diminuiti negli ultimi mesi.
A questo prezzo, il venditore pagherebbe l'acquirente di greggio per ogni barile acquistato. (Fonte: Bloomberg) I mercati petroliferi statunitensi hanno fatto la storia lunedì quando i prezzi del West Texas Intermediate (WTI), la migliore qualità di greggio al mondo, sono scesi a meno 40,32 dollari al barile a New York. Non solo questo è il prezzo del greggio più basso mai conosciuto - secondo Bloomberg, il precedente più basso era subito dopo la seconda guerra mondiale - ma anche ben al di sotto dello zero.
A questo prezzo, il venditore pagherebbe all'acquirente di petrolio greggio 40 dollari per ogni barile acquistato.
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Ma come può essere? In che modo i prezzi sono scesi sotto lo zero in primo luogo? Perché dovrebbero scendere da class="bb-article-excerpt full-article">
Prezzo del greggio: la prima cosa da capire è che, anche prima del blocco globale indotto dal Covid-19, i prezzi del greggio erano diminuiti negli ultimi mesi.
A questo prezzo, il venditore pagherebbe l'acquirente di greggio per ogni barile acquistato. (Fonte: Bloomberg) I mercati petroliferi statunitensi hanno fatto la storia lunedì quando i prezzi del West Texas Intermediate (WTI), la migliore qualità di greggio al mondo, sono scesi a meno 40,32 dollari al barile a New York. Non solo questo è il prezzo del greggio più basso mai conosciuto - secondo Bloomberg, il precedente più basso era subito dopo la seconda guerra mondiale - ma anche ben al di sotto dello zero.
A questo prezzo, il venditore pagherebbe all'acquirente di petrolio greggio 40 dollari per ogni barile acquistato.
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Ma come può essere? In che modo i prezzi sono scesi sotto lo zero in primo luogo? Perché dovrebbero scendere da $0 a -$5 a -$10 e così via fino a -$40 al barile? A dire il vero, indipendentemente da come appare, questo non è un risultato illogico.
Il contesto
La prima cosa da capire è che, anche prima del lockdown globale indotto dal Covid-19, i prezzi del greggio erano diminuiti negli ultimi mesi. Erano più vicini a $ 60 al barile all'inizio del 2020 e alla fine di marzo erano più vicini a $ 20 al barile.
Il motivo era semplice. Il prezzo di una merce diminuisce quando l'offerta è superiore alla domanda. In larga misura, i mercati petroliferi, a livello globale e soprattutto negli Stati Uniti, stanno affrontando un enorme eccesso.
Storicamente, l'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC), guidata dall'Arabia Saudita, che è il più grande esportatore di greggio al mondo (esportando da sola il 10% della domanda mondiale), lavorava come un cartello e riparava prezzi in una fascia favorevole. Potrebbe abbassare i prezzi aumentando la produzione di petrolio e aumentare i prezzi tagliando la produzione.
Nel recente passato, l'OPEC ha lavorato con la Russia, come OPEC+, per fissare i prezzi e l'offerta globali.
Bisogna capire che tagliare la produzione o chiudere completamente un pozzo petrolifero è una decisione difficile perché riavviarlo è sia costoso che ingombrante. Inoltre, se un paese taglia la produzione, rischia di perdere quote di mercato se gli altri non seguono l'esempio.
Il prezzo globale del petrolio non è affatto un esempio di un mercato competitivo ben funzionante. In effetti, le operazioni senza soluzione di continuità dipendono in modo cruciale dagli esportatori di petrolio che agiscono in consorte.
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L'inizio dei guai
Ma all'inizio di marzo, questo felice accordo si è concluso quando l'Arabia Saudita e la Russia non erano d'accordo sui tagli alla produzione necessari per mantenere i prezzi stabili. Di conseguenza, i paesi esportatori di petrolio, guidati dall'Arabia Saudita, hanno iniziato a sottostare a prezzi inferiori continuando a produrre le stesse quantità di petrolio.
Questa era una strategia insostenibile in circostanze normali, ma ciò che l'ha resa ancora più disastrosa è stata la crescente diffusione del Coronavirus, che, a sua volta, stava riducendo drasticamente l'attività economica e la domanda di petrolio. Ogni giorno che passava, i paesi sviluppati cadevano preda del Covid-19 e con ogni blocco c'erano meno voli da imbarcare, meno auto da usare, ecc.
Un pumpjack opera su un pozzo petrolifero nel bacino del Permiano vicino a Orla, in Texas. (Foto di Bloomberg) Entra in Covid-19
Quando la discordia tra Arabia Saudita e Russia è stata risolta la scorsa settimana, sotto la pressione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, forse era troppo tardi. I paesi esportatori di petrolio hanno deciso di ridurre la produzione di 6 milioni di barili al giorno, i tagli più elevati, eppure la domanda di petrolio si è ridotta di 9-10 milioni di barili al giorno.
Ciò significava che il disallineamento tra domanda e offerta ha continuato a peggiorare fino a marzo e aprile. Secondo i rapporti, tutte le possibili discrepanze hanno portato all'esaurimento di quasi tutta la capacità di archiviazione. Treni e navi, che erano tipicamente usati anche per trasportare petrolio, venivano usati solo per immagazzinare petrolio.
È anche fondamentale qui capire che gli Stati Uniti sono diventati il più grande produttore di greggio nel 2018. E questo è uno dei motivi per cui, a differenza di tutti i precedenti presidenti degli Stati Uniti, che hanno sempre spinto per abbassare i prezzi del greggio, soprattutto in un anno elettorale, Donald Trump ha spinto per un aumento dei prezzi del petrolio.
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Cosa è successo lunedì?
I contratti di maggio per il WTI, la variante americana del greggio, sarebbero scaduti martedì 21 aprile. Con l'avvicinarsi della scadenza, i prezzi hanno iniziato a crollare. Questo per due ragioni generali.
Lunedì, c'erano molti produttori di petrolio che volevano sbarazzarsi del loro petrolio anche a prezzi incredibilmente bassi invece di scegliere l'altra opzione: chiudere la produzione, che sarebbe stato più costoso riavviare rispetto alla perdita marginale delle vendite di maggio.
Dal lato dei consumatori, cioè di coloro che detengono questi contratti, è stato un mal di testa altrettanto grande. I titolari del contratto volevano sottrarsi all'obbligo di acquistare più petrolio poiché si sono resi conto, abbastanza tardi con il senno di poi, che non c'era spazio per immagazzinare l'olio se dovevano prendere la consegna.
Le piattaforme petrolifere inutilizzate si trovano nel Golfo del Messico vicino a Port Fourchon, in Louisiana. (Foto Reuters: Lee Celano) Hanno pensato che sarebbe stato più costoso per loro accettare la consegna del petrolio, pagare per il suo trasporto e poi pagare per lo stoccaggio (possibilmente per un periodo lungo, date le circostanze) soprattutto quando non c'è spazio disponibile piuttosto che prendere semplicemente un colpo sul prezzo del contratto.
Questa disperazione da entrambe le parti – acquirenti e venditori – per sbarazzarsi del petrolio ha fatto sì che i prezzi del petrolio non solo fossero crollati a zero, ma fossero anche andati in profondità nel territorio negativo.
A breve termine, sia per i titolari del contratto di consegna che per i produttori di petrolio, era meno costoso pagare 40 dollari al barile e liberarsi del petrolio invece di immagazzinarlo (acquirenti) o interrompere la produzione (produttori).
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I prezzi del petrolio in futuro
È importante notare che è stato il prezzo del WTI di maggio nei mercati statunitensi a scendere così in basso. I prezzi del greggio altrove sono diminuiti, ma non così tanto. Inoltre, almeno per ora, i prezzi del petrolio per giugno sono fissati intorno ai 20 dollari al barile.
È probabile che questo sia stato un evento una tantum e non accadrà poiché i produttori sono costretti a ridurre ulteriormente la produzione.
Ma non si può escludere una ripetizione del dramma del lunedì perché, con il Covid-19 che continua a diffondersi, la domanda diminuisce ogni giorno.
Alla fine, sarebbe il disallineamento tra domanda e offerta (aggiustato per quanto può essere immagazzinato) che deciderà il destino dei prezzi del petrolio.
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