Spiegato: cosa si muove RBI per mantenere i tassi costanti, aumento dell'obiettivo di inflazione significa?

Il Comitato per la politica monetaria della Reserve Bank of India ha alzato l'obiettivo di inflazione per l'anno fiscale 2001-22, ma ha mantenuto la previsione di crescita al 9,5 per cento. Spieghiamo le decisioni.

Shaktikanta Das, governatore della Reserve Bank of India. (Foto express: Prashant Nadkar, file)

Politica monetaria RBI 2021: Dopo una riunione di tre giorni, venerdì il Comitato di politica monetaria (MPC) della Reserve Bank of India (RBI) ha mantenuto il tasso di riferimento chiave - il tasso di pronti contro termine, o il tasso di prestito della RBI alle banche - invariato al quattro per cento per la settima volta consecutiva, e reverse repo rate - il tasso di prestito della RBI dalle banche - al 3,35 per cento. Il panel ha anche alzato l'obiettivo di inflazione per l'anno fiscale 2001-22, ma ha mantenuto la previsione di crescita al 9,5 per cento.

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Tassi di interesse per rimanere stabili:

Il panel di sei membri del MPC, guidato dal governatore della RBI Shaktikanta Das, ha votato a favore di mantenere invariati i tassi di riferimento e ha deciso di mantenere un atteggiamento accomodante per tutto il tempo necessario per rilanciare e sostenere la crescita su base duratura e continuare a mitigare l'impatto del Covid-19 sull'economia, garantendo nel contempo che l'inflazione rimanga entro l'obiettivo in futuro. Il panel della RBI afferma che la nascente ed esitante ripresa dell'economia – che ha dovuto affrontare condizioni meteorologiche avverse a causa della seconda ondata di Covid e dei blocchi negli stati – deve essere alimentata attraverso leve di politica fiscale, monetaria e settoriale. Il livello di inflazione elevato e la ripresa ritardata dell'economia avrebbero indotto il panel a mantenere i tassi stabili. I tassi di interesse nel sistema bancario dovrebbero rimanere stabili nei prossimi due mesi.

Obiettivo di inflazione aumentato:

Il panel RBI ha aumentato l'obiettivo di inflazione per l'anno fiscale 2021-22 al 5,7% dal 5,1% previsto in precedenza. Sebbene l'obiettivo sia inferiore alla fascia superiore dell'obiettivo di inflazione della RBI del 6%, i prezzi degli input stanno aumentando nei settori manifatturiero e dei servizi e la debole domanda e gli sforzi per ridurre i costi stanno attenuando il passaggio ai prezzi di output. Con i prezzi del greggio a livelli elevati, una riduzione calibrata della componente fiscale indiretta dei prezzi alla pompa da parte del Centro e degli Stati può aiutare a ridurre sostanzialmente le pressioni sui costi.

Secondo il governatore della RBI Shaktikanta Das, che ha presentato la politica monetaria bimestrale, i prezzi del greggio sono volatili con implicazioni per le pressioni sui costi importati sull'inflazione. La combinazione di prezzi elevati delle materie prime industriali, prezzi alla pompa elevati di benzina e diesel con i loro effetti di secondo impatto e costi logistici continuano a incidere negativamente sulle condizioni di costo per la produzione e i servizi, sebbene le condizioni della domanda debole stiano attenuando il passaggio ai prezzi alla produzione e inflazione di fondo. L'inflazione potrebbe rimanere vicina alla fascia di tolleranza superiore fino al secondo trimestre del 2021-22, ma queste pressioni dovrebbero diminuire nel terzo trimestre del 2021-22 a causa dell'arrivo del raccolto di kharif e dell'entrata in vigore delle misure sul lato dell'offerta. Prendendo in considerazione tutti questi fattori, l'inflazione CPI è ora prevista al 5,9 per cento nel secondo trimestre, al 5,3 per cento nel terzo trimestre e al 5,8 per cento nel quarto trimestre del 2021-22, con rischi sostanzialmente bilanciati. L'inflazione al dettaglio per il primo trimestre del 2022-23 è prevista al 5,1 per cento.

Crescita invariata al 9,5 per cento nel FY22:

Il MPC ha mantenuto la crescita del PIL reale al 9,5 per cento nel 2021-22, consistente del 21,4 per cento nel primo trimestre, del 7,3 per cento nel secondo trimestre, del 6,3 per cento nel terzo trimestre e del 6,1 per cento nel quarto trimestre del 2021-22. La crescita del PIL reale per il primo trimestre del 2022-23 è prevista al 17,2 per cento. Sebbene la domanda di investimenti sia ancora anemica, si prevede che il miglioramento dell'utilizzo della capacità, l'aumento del consumo di acciaio, le maggiori importazioni di beni strumentali, condizioni monetarie e finanziarie congeniali e i pacchetti economici annunciati dal governo centrale daranno il via a un tanto atteso risveglio, ha affermato Das.

Le aziende intervistate nei sondaggi della Reserve Bank si aspettano un'espansione dei volumi di produzione e nuovi ordini nel secondo trimestre del 2021-22 che dureranno fino al quarto trimestre del 2021-22, facendo ben sperare per gli investimenti. L'innovazione e i modelli di lavoro adottati durante la pandemia dalle imprese continueranno a raccogliere miglioramenti in termini di efficienza e produttività anche dopo che la pandemia si sarà ritirata. Ciò dovrebbe contribuire a innescare un circolo virtuoso di investimenti, occupazione e crescita. L'attività economica interna ha iniziato a normalizzarsi con il declino della seconda ondata del virus e la graduale riapertura dell'economia. Gli indicatori ad alta frequenza suggeriscono che i consumi (sia privati ​​che governativi), gli investimenti e la domanda esterna sono tutti sulla buona strada per riguadagnare trazione, ha affermato Das.

Il governatore della RBI Shaktikanta Das è ottimista:

Das ha affermato che la ripresa rimane disomogenea tra i settori e deve essere sostenuta da tutti i decisori politici. La Reserve Bank rimane in qualunque modalità, con la disponibilità a dispiegare tutte le sue leve politiche: monetarie, prudenziali o normative, ha affermato. Mentre la seconda ondata di Covid-19 diminuisce, c'è ottimismo sul fatto che con adeguati protocolli pandemici e un aumento del tasso di vaccinazione, dovremmo essere in grado di superare una terza ondata, se si verifica, ha affermato Das.

La nostra attenzione alla conservazione della stabilità finanziaria continua. In questo frangente, la nostra priorità assoluta è che gli impulsi di crescita siano alimentati per garantire una ripresa duratura lungo un percorso di crescita sostenibile con stabilità, ha affermato.

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Repo inverso a tasso variabile per assorbire Rs 4 lakh crore:

La RBI ha ora deciso di condurre aste quindicinali a tasso variabile di pronti contro termine inverso (VRRR) di Rs 2,5 lakh crore il 13 agosto 2021, Rs 3,0 lakh crore il 27 agosto 2021, Rs 3,5 lakh crore il 9 settembre 2021 e Rs 4,0 lakh crore il 24 settembre 2021. I timori che il riavvio del VRRR equivalga a una stretta di liquidità sono stati dissipati. Abbiamo visto una maggiore propensione per il VRRR in termini di rapporto offerta/copertura nelle aste, ha affermato Das.

Queste aste VRRR avanzate non dovrebbero essere interpretate erroneamente come un'inversione della politica accomodante, poiché l'importo assorbito nell'ambito del reverse repo a tasso fisso dovrebbe rimanere superiore a Rs 4.0 lakh crore alla fine di settembre 2021. Inutile aggiungere che l'importo accettato ai sensi la finestra VRRR fa parte della liquidità del sistema, ha affermato.

La RBI propone inoltre di condurre altre due aste da Rs 25.000 crore ciascuna il 12 agosto e il 26 agosto 2021 sotto G-SAP 2.0.

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