ExplainSpeaking: L'India rappresenta/interpreta erroneamente il suo tasso di crescita del PIL?

Tasso di crescita del PIL dell'India: La giuria è ancora fuori se paesi come l'India dovrebbero sostituire il metodo anno su anno esistente per il calcolo del tasso di crescita del PIL con la formula trimestre su trimestre

I venditori vendono frutta e verdura accanto ai camion nell'area Burrabazar di Calcutta

Cari lettori,

Negli ultimi anni, il PIL indiano (o il prodotto interno lordo) e il suo tasso di crescita sono diventati argomenti molto controversi.

In parte questo ha a che fare con il crescente risentimento contro il concetto stesso di PIL.

Come molti di voi sanno, il PIL annuale di un'economia è il valore monetario totale di tutti i beni e servizi finali (non intermedi) prodotti entro i confini geografici in un anno.

Si può sostenere - e in modo abbastanza giustificato - che il PIL non mappa realmente il benessere di una popolazione. È del tutto possibile - e spesso è abbastanza probabile - che anche se il PIL complessivo aumenta, anche le disuguaglianze economiche aumentano, alimentando il malcontento.

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Ma anche tra coloro che non respingono esattamente l'uso del PIL per mappare le prestazioni di un'economia, ci sono disaccordi a bizzeffe.

La maggior parte di essi ha avuto a che fare con il modo in cui viene calcolato il PIL. Ad esempio, nel 2015, quando l'India's Central Statistics Office (CSO) ha introdotto una nuova serie sul PIL, ha dato il via a una serie di disaccordi che abbiamo spiegato qui .

Ma anche all'interno del gruppo di economisti che hanno adottato la nuova serie, ci sono stati disaccordi. Grazie alle ripetute e significative revisioni dei dati sul PIL, diversi economisti hanno ha messo in dubbio i dati ufficiali sul PIL .

Ora c'è una nuova aggiunta all'elenco dei reclami esistente. Questo riguarda il modo in cui calcoliamo il tasso di crescita del PIL, non riguarda il calcolo del livello assoluto del PIL di per sé.

Secondo lui pezzo in L'Indian Express, dell'8 marzo , Jahangir Aziz, che è Chief Emerging Markets Economist presso J P Morgan, ha sostenuto che il modo in cui l'India calcola il suo tasso di crescita del PIL dipinge un'immagine errata o fuorviante dello stato attuale della crescita economica.

Qual'è il problema?

Per come stanno le cose in India, quando diciamo che l'economia indiana è cresciuta del 10 per cento in un particolare trimestre (cioè un periodo di tre mesi) ciò che essenzialmente significa è che il PIL totale del paese in quel trimestre è stato del 10 per cento. cento in più rispetto al PIL totale prodotto nello stesso trimestre di un anno fa.

Allo stesso modo, quando diciamo che l'economia si è contratta dell'8% quest'anno, ciò che intendiamo dire è che la produzione totale dell'economia (calcolata dal PIL) è dell'8% inferiore alla produzione totale dell'economia nell'anno precedente.

Questo è chiamato il metodo anno su anno (YoY) per arrivare al tasso di crescita.

Ma questo non è l'unico modo per arrivare a un tasso di crescita. Si sarebbe potuto confrontare il PIL trimestre su trimestre (QoQ), ovvero confrontare il PIL nel trimestre in corso con il PIL nel trimestre precedente. Del resto, in teoria, se i dati fossero disponibili, si potrebbe calcolare il tasso di crescita mese su mese (MoM) o addirittura settimana su settimana.

A prima vista, il metodo Y-o-Y è intuitivo e si prende cura delle variazioni stagionali. Ad esempio, se la produzione agricola è tipicamente bassa durante il trimestre aprile-maggio-giugno (perché non piove così tanto durante questo periodo) e tipicamente alta durante il trimestre luglio-agosto-settembre, allora c'è poco valore nel confrontare le aziende agricole tasso di crescita della produttività tra questi due trimestri. In questo modo si genereranno enormi fluttuazioni senza aggiungere alcuna vera intuizione.

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Ma confrontare la produzione agricola su base annua, ovvero da luglio a settembre dell'anno in corso con luglio a settembre dell'anno scorso, fornisce un tasso di crescita più robusto e ragionevole. È un confronto simile, grazie alle somiglianze nelle condizioni meteorologiche e agricole. Lo stesso argomento della stagionalità vale anche per altri settori dell'economia e, in quanto tale, ha senso utilizzare il metodo YoY per arrivare al tasso di crescita.

Ma Aziz ha sostenuto che esistono metodi statistici molto consolidati per eliminare l'effetto della stagionalità dai dati trimestrali. Ha sostenuto che una volta che i dati sono stati destagionalizzati, il tasso di crescita ottenuto utilizzando il metodo QoQ presenta un quadro molto più accurato del tasso di crescita economica. È per questo motivo, sostiene, che altre grandi economie registrano un tasso di crescita QoQ.

Qual è la differenza tra il tasso di crescita del PIL YoY e QoQ nel caso dell'India?

Il grafico a lato offre uno sguardo. Il tempo corrisponde agli ultimi quattro trimestri per i quali disponiamo degli ultimi dati. Questo copre i quattro trimestri dell'anno solare 2020.

Tasso di crescita del PIL indiano: verso l'alto o verso il basso?

Sebbene sia chiaro che, indipendentemente da come si calcola, il tasso di crescita del PIL è crollato durante il trimestre aprile-maggio-giugno nel 2020.

Ma, come mostra il grafico, la storia va in tilt subito dopo.

Il metodo YoY che utilizziamo in India mostra il tasso di crescita del PIL in costante miglioramento nei prossimi due trimestri. Il metodo QoQ, che Aziz preferisce, suggerisce che la crescita del PIL ha recuperato bruscamente nel Q2FY21, ma da allora ha perso vigore.

Non si tratta solo di cavillare sul tasso di crescita passato. A seconda del tasso di crescita utilizzato, la risposta politica potrebbe essere completamente diversa.

Aziz teme che i numeri trimestrali su base annua continueranno a crescere dando la falsa garanzia di un rafforzamento della ripresa quando in realtà il livello di reddito aumenterebbe solo a un ritmo serrato.

Ecco perché sostiene che l'India deve passare dal metodo YoY a QoQ per calcolare il tasso di crescita del PIL.

Allora perché l'India permette che questo apparente travisamento continui?

N R Bhanumurthy, Vice Cancelliere di Bengaluru Dr B.R. Ambedkar School of Economics (BASE), contrasta le affermazioni secondo cui il metodo QoQ è migliore del metodo YoY per l'India.

Questo non è un dibattito nuovo, dice. Ricordo che anche dieci anni fa ci fu un dibattito simile.

Bhanumurthy afferma che le economie stabili come gli Stati Uniti utilizzano il metodo QoQ e forniscono quello che viene chiamato il tasso annualizzato destagionalizzato. [Per ottenere il tasso annualizzato dai dati di crescita trimestrali bisogna moltiplicare per quattro; per ricavarlo dai dati di crescita mensili bisogna moltiplicare per 12].

Ma il metodo YoY è migliore per l'India, specialmente quando c'è molto 'rumore' tra i quartieri, ha detto Bhanumurthy.

Ciò che lui chiama rumore o stabilità è essenzialmente una stagionalità consolidata. Ad esempio, negli Stati Uniti le festività natalizie, ad esempio il Natale, sono predefinite, ma in India i festival non cadono nella stessa data e nemmeno nello stesso mese ogni anno. Pertanto, i tassi di crescita di diverse variabili economiche tendono a fluttuare molto di più in India.

In passato, abbiamo esaminato il tasso di crescita mese su mese (invece che su base annua) dell'indice della produzione industriale e abbiamo scoperto che un mese sarebbe cresciuto di oltre il 90% e il mese successivo si sarebbe contratto, ha dice.

Il punto è che fluttuazioni così massicce come quelle osservate in India tendono a minare qualsiasi analisi convincente. Il più delle volte, l'elaborazione delle politiche macro si basa su cicli di crescita a medio e lungo termine piuttosto che su fluttuazioni a breve termine. Il metodo YoY è più adatto per individuare tali modelli ciclici, sostiene Bhanumurthy.

Qual è il risultato?

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Come visto sopra, il calcolo dei tassi di crescita è una questione delicata e può alterare sostanzialmente i consigli politici. Questo è più vero per le economie come l'India che tendono a crescere a singhiozzo e soprattutto durante una crisi.

Ma è per questi motivi che, già a giugno 2020, ExplainSpeaking aveva avvisato i lettori che in tempi di gravi shock economici è importante guardare al livello assoluto del PIL invece che solo ai tassi di crescita del PIL.

Avevamo anche spiegato come erano la crescita economica dell'India e altri parametri già piuttosto anemico entrare nella pandemia di Covid e come questo ha significato che il ritmo della ripresa economica fuori da questa crisi è improbabile che sia veloce .

Stai attento,

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