Spiegato: Crypto banking e finanza decentralizzata

Lo sviluppo di Bitcoin e migliaia di altre criptovalute in poco più di un decennio ha cambiato la definizione di denaro. Ecco cosa sta succedendo nel settore della finanza cripto in rapida crescita.

Il boom delle società che offrono prestiti in criptovaluta e conti di deposito ad alto rendimento sta sconvolgendo il settore bancario e lasciando i regolatori che si affannano a recuperare il ritardo. (Samuel Corum/The New York Times)

Scritto da Ephrat Livni ed Eric Lipton

Lo sviluppo di Bitcoin e di migliaia di altre criptovalute in poco più di un decennio ha cambiato la definizione di denaro e ha generato un universo parallelo di servizi finanziari alternativi, consentendo alle aziende di criptovalute di entrare nel territorio bancario tradizionale.

Ecco cosa sta succedendo nel settore della finanza criptata in rapida crescita, un settore che ha funzionari a Washington che suonano campanelli d'allarme.

Quali servizi bancari alternativi offrono le aziende di criptovalute?

In particolare, prestito e prestito. Gli investitori possono guadagnare interessi sulle loro partecipazioni in valute digitali - spesso molto più di quanto potrebbero sui depositi in contanti in una banca - o prendere in prestito con criptovalute come garanzia per sostenere un prestito. I prestiti crittografici generalmente non comportano controlli del credito poiché le transazioni sono supportate da risorse digitali.

Chi c'è in questo settore?

Il mercato viene rapidamente invaso da attività da entità vagamente familiari a entità simili alla fantascienza. Corrono da BlockFi, che offre conti fruttiferi come una banca e ha licenze di prestatore statale, e Kraken Bank, a cui è stata concessa una carta bancaria del Wyoming e spera di prendere presto depositi al dettaglio, a mercati controllati da codice informatico e ideati per essere governato dagli utenti attraverso una struttura di distribuzione di token. Compound, un sistema di prestito e prestito decentralizzato e automatizzato è iniziato nel 2018 e ora ha oltre $ 18 miliardi di attività che generano interessi.

In che modo le offerte di criptovalute differiscono dai servizi bancari?

Superficialmente, alcuni sembrano simili. Prendi il conto interessi BlockFi, dove i consumatori depositano contanti o criptovalute e guadagnano interessi mensili, come in una banca. Ma una grande differenza è il tasso di interesse: i depositanti possono guadagnare un rendimento più di 100 volte superiore su BlockFi rispetto ai conti bancari medi.

Tali ricompense vengono con i rischi. I depositi non sono garantiti dalla Federal Deposit Insurance Corp. Attacchi informatici, condizioni di mercato estreme o altre difficoltà operative o tecniche potrebbero portare a un'interruzione temporanea o permanente dei prelievi o dei trasferimenti, avverte la società nella stampa fine. Alcuni regolatori e legislatori temono che quegli avvertimenti non siano abbastanza evidenti e che i consumatori abbiano bisogno di protezioni più forti.

Perché rendimenti così alti?

Le banche tradizionali prestano i depositi dei loro clienti e pagano ai clienti una fetta dei guadagni come interessi. Le società di criptovaluta adottano un approccio simile: raccolgono depositi per offrire prestiti e dare interessi ai depositanti. Ma per legge, le banche devono disporre di riserve per garantire che anche se alcuni prestiti vanno male, i clienti possono comunque prelevare fondi, mentre le banche crittografiche non hanno gli stessi requisiti di riserva e le istituzioni a cui prestano possono accettare scommesse rischiose.

BlockFi, ad esempio, presta a hedge fund e altri investitori istituzionali che sfruttano i difetti nei mercati delle criptovalute per fare soldi velocemente senza effettivamente detenere attività rischiose, scommettendo sulle discrepanze tra i valori effettivi delle criptovalute e i futures sulle criptovalute. In caso di successo, la loro speculazione genera rendimenti che aiutano ad alimentare i rendimenti dei consumatori più elevati e più rischiosi.

Cos'è una stablecoin?

Le criptovalute sono molto volatili, il che le rende meno pratiche per transazioni come pagamenti o prestiti. È qui che entrano in gioco le stablecoin. Sono criptovalute ancorate a asset stabili, comunemente il dollaro. Sono pensati per fornire il valore costante del denaro emesso dal governo in forma digitale per le transazioni blockchain, ma sono emessi da entità private. I gettoni più popolari legati al dollaro includono Tether e USD Coin. Secondo The Block, una pubblicazione dedicata alle criptovalute, il numero di stablecoin in circolazione a livello globale è passato da 29 miliardi di dollari a gennaio a 117 miliardi di dollari all'inizio di settembre.

Per mantenere stabile il valore del denaro emesso dal governo, i banchieri centrali gestiscono l'offerta e la domanda e garantiscono la presenza di ampie riserve. Allo stesso modo, gli emittenti di stablecoin dovrebbero detenere e monitorare le riserve. Ma non c'è alcuna garanzia che detengano effettivamente il sostegno in dollari uno a uno che rivendicano. Alcune autorità temono che un'improvvisa impennata dei prelievi possa portare al collasso di uno di questi asset, mettendo a rischio i consumatori, le società finanziarie e forse l'economia in generale. Altri suggeriscono che una valuta digitale della banca centrale renderebbe irrilevanti le stablecoin.

Che cos'è una valuta digitale della banca centrale?

I banchieri centrali stanno esaminando il potenziale per l'emissione di una criptovaluta emessa dal governo. Ciò offrirebbe teoricamente la comodità della crittografia con l'affidabilità del denaro controllato da una banca centrale. Molti paesi, inclusi gli Stati Uniti, stanno considerando lo sviluppo di una valuta digitale della banca centrale. Poiché una stablecoin mira a fare in forma digitale ciò che fa il denaro del governo - fornire un valore stabile - un dollaro digitale statunitense potrebbe minare i minatori di denaro privato della criptosfera.

Non avresti bisogno di stablecoin, non avresti bisogno di criptovalute se avessi una valuta digitale degli Stati Uniti – penso che questo sia uno degli argomenti più forti a suo favore, ha dichiarato a luglio il presidente della Federal Reserve, Jerome H. Powell.

Gli emittenti di stablecoin affermano che il governo non raggiungerà le innovazioni nel mercato per anni, se non del tutto. Nel frattempo, il sistema diventerà più dipendente dalle stablecoin e non è chiaro se i mercati inondati di tali asset li abbandoneranno del tutto per un potenziale FedCoin.

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Cos'è DeFi?

La finanza decentralizzata, o DeFi, descrive vagamente un ecosistema finanziario alternativo in cui i consumatori trasferiscono, scambiano, prendono in prestito e prestano criptovaluta, teoricamente indipendentemente dalle istituzioni finanziarie tradizionali e dalle strutture normative che sono state costruite attorno a Wall Street e al settore bancario. Il movimento DeFi mira a disintermediare la finanza, utilizzando il codice informatico per eliminare la necessità di fiducia e intermediari dalle transazioni.

In pratica, gli utenti non interagiscono con una società di servizi finanziari, almeno non una che raccoglie informazioni identificative o rivendica la custodia dei loro beni. È un mercato controllato dal computer che esegue automaticamente transazioni, come l'emissione di prestiti garantiti da criptovalute o il pagamento di interessi sulle partecipazioni.

Le piattaforme DeFi sono strutturate per diventare indipendenti dai loro sviluppatori e sostenitori nel tempo e per essere infine governate da una comunità di utenti il ​​cui potere deriva dal detenere i token del protocollo.

In confronto, la finanza centralizzata, o CeFi, le aziende assomigliano più da vicino alla finanza tradizionale, o TradFi, in cui i consumatori stipulano un accordo con una società come BlockFi che raccoglie informazioni su di loro, richiede loro di consegnare le loro criptovalute e funge anche da punto centrale per i regolatori.

dan Harmon ex moglie

Cosa c'è di buono nella finanza crittografica?

Gli innovatori sostengono che le criptovalute favoriscono l'inclusione finanziaria. I consumatori possono ottenere un rendimento insolitamente elevato sulle loro partecipazioni, a differenza delle banche. Un adulto americano su 10 afferma di non avere un conto corrente e circa un quarto è sottobanco e non può beneficiare di prestiti. Le aziende di criptovalute affermano di soddisfare le loro esigenze e, al di fuori degli Stati Uniti, forniscono stabilità finanziaria ai clienti in paesi con valute emesse dal governo volatili.

La finanza crittografica offre alle persone a lungo escluse dalle istituzioni tradizionali l'opportunità di impegnarsi in transazioni in modo rapido, economico e senza giudizio, affermano i sostenitori del settore. Poiché le criptovalute supportano i loro prestiti, i servizi generalmente non richiedono controlli del credito, sebbene alcuni raccolgano informazioni sull'identità del cliente per la dichiarazione fiscale e scopi antifrode. Su un protocollo DeFi, le identità personali degli utenti generalmente non sono condivise, poiché vengono giudicate esclusivamente dal valore della loro criptovaluta.

Qual è una possibile via da seguire?

Alcuni regolatori e innovatori sostengono che la nuova tecnologia richiede un nuovo approccio, affermando che i nuovi rischi possono essere affrontati senza necessariamente limitare l'innovazione.

Ad esempio, invece di imporre che i protocolli DeFi mantengano le riserve di una banca e raccolgano informazioni sui clienti, i funzionari potrebbero creare nuovi tipi di requisiti ideati per la tecnologia e i prodotti, come gli audit del codice e i parametri di rischio.

Le questioni di identità, cruciali per combattere le frodi finanziarie, potrebbero essere affrontate capovolgendo il vecchio copione. Invece di iniziare con i dettagli - raccogliendo l'identità degli individui - le forze dell'ordine potrebbero avere una visione ampia, ha affermato J. Christopher Giancarlo, ex presidente della Commodity Futures Trading Commission, utilizzando l'intelligenza artificiale e l'analisi dei dati per monitorare attività sospette e lavorare a tracciare l'identità.

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