I timori del 'momento Lehman' derivano dalla discarica di Archegos: come saranno colpite le banche?

Archegos Capital Management, un investimento privato prima con sede a New York, venerdì ha fatto ricorso a un'enorme svendita di azioni per un valore di 20 miliardi di dollari che ha causato forti cali dei prezzi delle azioni delle società collegate alla società di investimento, mettendo i mercati in ansia per l'entità del la possibile ricaduta.

888 7th Ave, un edificio che secondo quanto riferito ospita Archegos Capital è raffigurato nel mezzo della pandemia di coronavirus (COVID-19) nel distretto di Manhattan a New York City, New York, Stati Uniti, 29 marzo 2021. (Foto Reuters: Carlo Allegri)

La svendita di circa 20 miliardi di dollari di asset Archegos, che comprende azioni cinesi e statunitensi, ha suscitato nervosismo nei mercati finanziari globali, sollevando preoccupazioni sul fatto che l'evento potrebbe essere un possibile momento Lehman che costringerebbe più istituti di credito - principalmente Credit Suisse e Nomura - a subire perdite enormi e riconoscere che la leva finanziaria estesa al fondo aveva creato un rischio eccessivo. L'enorme richiesta di margine su Archegos è stata il principale fattore dietro la forte svendita di venerdì scorso e i successivi colpi a diversi bilanci bancari globali.

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In cosa consiste la svendita?

Archegos Capital Management, una società di investimento privata con sede a New York, ha fatto ricorso a un'enorme svendita di azioni del valore di $ 20 miliardi venerdì che ha causato forti cali dei prezzi delle azioni delle società collegate alla società di investimento, mettendo i mercati sull'orlo della scala delle possibili ricadute. Nomura ha dichiarato lunedì di dover affrontare una possibile perdita di $ 2 miliardi a causa di transazioni con un cliente statunitense, mentre Credit Suisse ha affermato che un'insolvenza sulle richieste di margine da parte di un fondo con sede negli Stati Uniti potrebbe essere altamente significativa e materiale per i suoi risultati del primo trimestre.

Il fondo, che aveva grandi esposizioni a Viacom CBS e diversi titoli tecnologici cinesi, è stato duramente colpito dopo che le azioni del gruppo media americano hanno iniziato a crollare martedì e mercoledì scorso. Il calo dei prezzi delle azioni ha provocato una richiesta di margine da parte di uno dei principali broker di Archegos, innescando richieste simili di contanti da altre banche. Le azioni di Viacom CBS e Discovery sono crollate di circa il 27% ciascuna venerdì, mentre le azioni quotate negli Stati Uniti di Baidu e Tencent Music, con sede in Cina, sono crollate durante la settimana, scendendo rispettivamente del 33,5% e del 48,5% rispetto ai livelli di chiusura di martedì. .

Gli hedge fund di Hong Kong e Tokyo hanno dichiarato lunedì che i trader si sono preparati per ulteriori vendite di blocchi in azioni associate ad Archegos e altri fondi che potrebbero anche essere costretti a sciogliere posizioni fortemente indebitate, come Teng Yue Partners, quando le negoziazioni si aprono nel lunedì negli Stati Uniti.

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Qual è stato il danno alle banche?

Si stima che Credit Suisse abbia perso tra $ 3 miliardi e $ 4 miliardi . Anche Deutsche Bank è stata esposta alla svendita di Archegos, ma si prevede che le sue perdite saranno una frazione di quelle subite da altri broker. Le azioni Nomura hanno chiuso in ribasso del 16,3% mentre le azioni Credit Suisse sono scese del 13,4% alle 08:55 GMT. Anche altri titoli bancari sono scesi, Deutsche Bank è scesa del 5% mentre UBS è scesa del 3,8%.

Altri prime broker che avevano fornito leva ad Archegos hanno affermato che i problemi di Nomura e Credit Suisse erano legati alla lentezza nello scaricare blocchi di azioni sul mercato rispetto ai loro colleghi, in particolare Goldman Sachs e Morgan Stanley.

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Cosa dicono le banche sulla questione?

Lunedì Credit Suisse ha dichiarato in una dichiarazione: Un importante hedge fund con sede negli Stati Uniti è andato in default sulle richieste di margine effettuate la scorsa settimana da Credit Suisse e da alcune altre banche. A seguito del mancato rispetto da parte del fondo di questi impegni di margine, Credit Suisse e un certo numero di altre banche stanno per uscire da queste posizioni. Sebbene in questo momento sia prematuro quantificare l'entità esatta della perdita risultante da questa uscita, potrebbe essere altamente significativa e materiale per i nostri risultati del primo trimestre, ha affermato.

Nomura ha dichiarato in una dichiarazione che stava valutando l'entità delle potenziali perdite, osservando che la sua richiesta stimata nei confronti del cliente era di circa $ 2 miliardi. La banca ha affermato che la cifra si basa sui prezzi di mercato alla chiusura delle negoziazioni statunitensi di venerdì e potrebbe aumentare se i prezzi delle attività continuano a scendere. Il livello estremamente elevato di leva finanziaria che Nomura sembrava essersi esteso ad Archegos era sconcertante, hanno affermato i banchieri.

Chi ha fondato Archegos?

Archegos è stata fondata da Bill Hwang, che ha fondato e gestito Tiger Asia dal 2001 al 2012, quando l'ha ribattezzata Archegos Capital e ne ha fatto un family office. Tiger Asia era un fondo con sede a Hong Kong che cercava di trarre profitto dalle scommesse sui titoli in Asia. Prima di avviare Tiger Asia, Hwang era un analista azionario per Tiger Management secondo il sito web di Archegos. Tiger Management, gestito da Julian Robertson, è stato un hedge fund di grande successo, che ha restituito i soldi degli investitori e ha chiuso i battenti nel 2000.

Hwang nel 2012 ha stabilito le spese di insider trading dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. Secondo un comunicato, lui e le sue aziende all'epoca accettarono di pagare 44 milioni di dollari per l'accordo.

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Che cos'è una chiamata di margine?

In genere, una richiesta di margine si verifica quando il valore del conto a margine di un investitore scende al di sotto dell'importo richiesto dal broker durante una correzione del mercato o una svendita. Poiché il conto a margine contiene titoli acquistati con denaro preso in prestito, si verifica una richiesta di margine quando i prestatori richiedono che un investitore depositi denaro o titoli aggiuntivi sul conto in modo che venga portato al valore minimo. Una richiesta di margine è solitamente un indicatore che i titoli detenuti nel conto a margine sono diminuiti di valore. Quando si verifica una richiesta di margine, l'investitore deve scegliere di depositare più denaro nel conto o vendere alcune delle attività detenute nel proprio conto. Se l'investitore non paga l'importo del margine, il creditore ricorrerà alla vendita delle attività che si trovano sul conto dell'investitore.

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