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Spiegato: cosa significa l'accordo Air India per il governo, il gruppo Tata?

Accordo Air India: la vendita della compagnia di bandiera sottolinea l'impegno del governo al disinvestimento, ma lo lascia ancora con un debito significativo. Per i Tata, è emozionante, oltre che una scommessa commerciale a lungo termine.

Air India Tata Group deal, Air India vendita, air india ratan tata, prezzo delle azioni di air india, compagnie aeree tata, air india, Indian ExpressLa vendita di Air India a un giocatore privato è in vista da tempo. (Foto espresso: Amit Chakravarty)

Venerdì il governo ha annunciato la sua decisione di vendere tutta la sua quota in Air India (AI), nonché la partecipazione di AI in altre due attività: Air India Express Ltd (AIXL) e Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).





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Perché Air India è stata venduta?

La vendita di Air India a un giocatore privato è in vista da tempo. AI è stata fondata dal Tata Group nel 1932, ma nel 1947, quando l'India ha ottenuto l'indipendenza, il governo ha acquistato il 49% del capitale di AI. Nel 1953, il governo acquistò la quota rimanente e AI fu nazionalizzata.


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Per i prossimi decenni, la compagnia di bandiera ha dominato i cieli indiani. Tuttavia, con la liberalizzazione economica e la crescente presenza di operatori privati, questo dominio è stato seriamente minacciato. Anche dal punto di vista ideologico, il governo che gestisce una compagnia aerea non si è ben sintonizzato con il mantra della liberalizzazione.



Nel 2007, AI (che operava voli internazionali) è stata fusa con il vettore nazionale, Indian Airlines, per ridurre le perdite. Ma è il segno di quanto sia stata gestita male la compagnia aerea che non ha mai realizzato profitti dal 2007.

Infatti, dal 2009-10, il governo (e indirettamente il contribuente) ha speso oltre 1,1 lakh crore di Rs per compensare direttamente le perdite o raccogliere prestiti per farlo. Ad agosto 2021, il debito di AI era di 61.562 crore di rupie. Inoltre, ogni giorno in più in cui l'IA rimane operativa, il governo subisce una perdita di 20 crore di rupie, ovvero 7.300 crore di rupie all'anno.



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Perché non è stato venduto prima?

Il primo tentativo di ridurre la partecipazione del governo - il disinvestimento - è stato fatto nel 2001 sotto l'allora governo della NDA. Ma quel tentativo di vendere il 40% del capitale è fallito. Poiché la fattibilità della gestione dell'IA peggiorava di anno in anno, era chiaro a tutti, incluso il governo, che prima o poi il governo avrebbe dovuto privatizzare la compagnia aerea.



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Nel 2018, durante il suo primo mandato, il governo di Narendra Modi ha fatto un altro tentativo di vendere la quota del governo, questa volta, il 76%. Ma non ha suscitato nemmeno una risposta.



L'ultimo tentativo è stato avviato nel gennaio 2020 e, anche se l'aviazione è uno dei settori più colpiti dalla pandemia, il governo è riuscito finalmente a concludere la vendita.

Allora come è stata gestita questa volta?



C'erano due ostacoli principali.

Uno, il semplice fatto che il governo abbia mantenuto una quota parziale. In altre parole, finché il governo manteneva una certa partecipazione di AI, i soggetti privati ​​non sembravano interessati. Questo perché la semplice idea di proprietà del governo, anche se fosse appena il 24%, ha fatto sì che le aziende private si chiedessero se avrebbero avuto la libertà operativa necessaria per far tornare una compagnia aerea così pesantemente in perdita. A differenza di tutti i tentativi passati, questa volta il governo ha messo in vendita il 100% della sua quota.



Due, la montagna di debiti sui libri contabili di AI, per non parlare delle perdite in corso. In passato, il governo si aspettava che gli offerenti raccogliessero una certa quantità del debito insieme alla compagnia aerea. Questo approccio non ha funzionato. Questa volta, il governo ha lasciato che gli offerenti decidessero l'ammontare del debito che volevano riscuotere. Questi due fattori hanno fatto la differenza.

Qual è il significato di questa vendita?

Dal punto di vista del governo, ci sono due modi di vederlo.

Uno, sottolinea l'impegno del primo ministro Modi a ridurre il ruolo del governo nell'economia; può affermare di aver salvato i contribuenti dal pagamento delle perdite giornaliere di AI. Date le difficoltà storiche nel disinvestimento di AI, o in qualsiasi disinvestimento (vedi tabella), questo è un risultato significativo.

Tuttavia, puramente in termini di denaro, l'accordo non si traduce in un passo così grande verso il raggiungimento dell'obiettivo di disinvestimento del governo per l'anno in corso. Inoltre, del debito totale dell'IA di Rs 61.562 crore, i Tata si prenderanno cura di Rs 15.300 crore e pagheranno ulteriori Rs 2.700 crore in contanti al governo. Ciò lascia Rs 43.562 crore di debito. I beni lasciati al governo, come edifici, ecc., Probabilmente genereranno Rs 14.718 crore. Ma questo lascerà comunque al governo un debito di 28.844 crore di rupie da ripagare.

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Quindi, si può sostenere che se il governo avesse gestito bene l'IA, avrebbe potuto realizzare profitti e ripagare i debiti, invece di vendere la compagnia aerea (che può realizzare profitti) e rimanere ancora con molti debiti.

Dal punto di vista dei Tata, a parte l'aspetto emotivo di riprendere il controllo di una compagnia aerea che hanno avviato, l'acquisizione di AI è una scommessa a lungo termine. I Tata dovrebbero investire molto di più di quanto hanno pagato il governo se questa scommessa deve funzionare per loro.

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