Spiegato: perché le riserve forex aumentano quando l'economia indiana è colpita?

In un momento in cui l'economia è sotto stress e si prevede che la crescita si contrarrà nel 2020-21, le crescenti riserve forex sono state una pausa per l'economia in quanto possono coprire il conto delle importazioni dell'India di oltre un anno.

In dieci mesi, l'India ha aggiunto il 25% delle riserve che aveva fino al 20 settembre 2019. (Getty Images/File)

Le riserve valutarie indiane colpite dal Covid sono aumentate di un record di $ 11,9 miliardi nella settimana terminata il 31 luglio a colpire un nuovo massimo di $ 534,5 miliardi , diventando così il quinto detentore di riserve al mondo. Durante il periodo di 10 mesi tra il 27 settembre 2019 e il 31 luglio 2020, le riserve valutarie sono aumentate di 100 miliardi di dollari.

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In un momento in cui l'economia è sotto stress e si prevede che la crescita si contrarrà nel 2020-21, le crescenti riserve forex sono arrivate come una pausa in quanto possono coprire il conto delle importazioni dell'India di oltre un anno.

Riserve valutarie indiane: com'è stato l'aumento?

La tendenza all'aumento delle riserve in valuta estera è iniziata dopo che il ministro delle finanze Nirmala Sitharaman ha annunciato un netto taglio delle aliquote fiscali sulle società il 20 settembre 2019. Mentre i sentimenti degli investitori si sono indeboliti dopo l'annuncio del budget a luglio per imporre un supplemento più elevato, la decisione del governo di invertire il suo budget La decisione relativa a un maggiore impatto del supplemento sugli FPI insieme a un taglio dell'aliquota dell'imposta sulle società a settembre ha svolto un ruolo significativo nel modificare l'umore degli investitori e spingerli a investire nell'economia e nei mercati indiani.

Tra il 20 settembre 2019 e il 31 luglio 2020, le riserve sono cresciute di 106 miliardi di dollari e, dall'inizio di aprile, sono cresciute di 60 miliardi di dollari. Quindi, in dieci mesi l'India ha aggiunto il 25% delle riserve che aveva fino al 20 settembre 2019. L'India è ora quinta nella classifica mondiale dietro Cina ($ 3.298 miliardi), Giappone ($ 1.383 miliardi), Svizzera ($ 896 miliardi) e Russia (591 miliardi di dollari).

Cosa ha portato a questo aumento delle riserve valutarie?

L'aumento è avvenuto in più fasi ed è stato guidato da diversi fattori negli ultimi dieci mesi. Gli esperti affermano che l'aumento degli afflussi di valuta estera attraverso gli investimenti di portafoglio esteri (FPI) e gli investimenti diretti esteri (IDE) è stato sostenuto anche dal calo della fattura delle importazioni negli ultimi 4-5 mesi a causa del calo dei prezzi del greggio e dell'impatto sul commercio a seguito Pandemia di covid19.

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Alcuni dei fattori chiave includono:

Afflussi FPI: Mentre è iniziato con un forte aumento degli afflussi di FPI a seguito della decisione del governo a settembre di ridurre l'aliquota dell'imposta sulle società. Tra aprile e dicembre 2019, secondo la RBI, gli FPI hanno pompato 15,1 miliardi di dollari netti.

Calo dei prezzi del petrolio greggio: Il conto delle importazioni di petrolio dall'India è diminuito poiché la diffusione globale del coronavirus dal febbraio 2020 non solo ha agitato i mercati azionari, ma ha anche portato a un crollo dei prezzi del greggio Brent. Mentre il greggio rappresenta quasi il 20% del conto totale delle importazioni dell'India, i prezzi del greggio Brent sono scesi a livelli di $ 20 al barile verso la fine di marzo, sono scesi ulteriormente e sono stati scambiati tra $ 9 e $ 20 ad aprile. A gennaio 2020, il greggio Brent veniva scambiato tra i 60 e i 70 dollari al barile.

Risparmi sull'importazione: Il blocco in tutti i paesi in risposta alla pandemia di Covid-19 ha avuto un impatto sul commercio globale e ha comportato un forte calo delle spese di importazione: elettronica, oro e anche prezzi del greggio, tra gli altri.

Afflussi di IDE: Tra settembre 2019 e marzo 2020 gli investimenti diretti esteri si sono attestati a 23,88 miliardi di dollari e ad aprile e maggio a 5,9 miliardi di dollari. Gli esperti di mercato affermano che molti IDE sono arrivati ​​anche a giugno e luglio, in particolare il lakh crore di Rs 1 più gli investimenti dei giganti tecnologici globali in Jio Platforms. Pertanto, l'afflusso di IDE ha contribuito in modo significativo all'aumento delle riserve valutarie.

Diminuzione delle importazioni di oro: L'oro, che è stato una grande componente di importazione per l'India, ha visto un forte calo nel trimestre conclusosi a giugno 2020 a seguito dei prezzi elevati e del blocco indotto dalla pandemia di Covid-19. Secondo il World Gold Council (WGC), le importazioni di oro sono crollate del 95% a 11,6 tonnellate nel trimestre rispetto alle 247,4 tonnellate dello stesso periodo di un anno fa a causa di problemi logistici e della scarsa domanda. Il valore dell'oro negoziato durante il trimestre di giugno è sceso a Rs 26.600 crore, in calo del 57 percento rispetto a Rs 62.420 crore di un anno fa, ha affermato WGC.

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Cosa significa l'aumento delle riserve forex?

Le crescenti riserve valutarie danno molto conforto al governo e alla Reserve Bank of India nella gestione delle questioni finanziarie interne ed esterne dell'India in un momento in cui la crescita economica è destinata a contrarsi del 5,8% nel 2020-21. È un grande cuscino in caso di crisi sul fronte economico e abbastanza per coprire il conto delle importazioni del paese per un anno. Le crescenti riserve hanno anche aiutato la rupia a rafforzarsi nei confronti del dollaro. Il rapporto tra riserve valutarie e PIL è di circa il 15%. Le riserve forniranno un livello di fiducia ai mercati che un paese può far fronte ai propri obblighi esterni, dimostrare il sostegno della valuta nazionale da attività esterne, assistere il governo nel soddisfare le proprie esigenze in valuta estera e obblighi di debito estero e mantenere una riserva per disastri o emergenze nazionali . Adeguate riserve forex dovrebbero fornire alla RBI lo spazio per tagliare i tassi e supportare la ripresa. Stimiamo che la RBI possa vendere 50 miliardi di dollari per difendere la rupia in caso di attacco speculativo. Da notare che l'azione della RBI a sostegno della crescita dovrebbe attrarre flussi di azioni FPI, afferma un rapporto della Bank of America.

Cosa fa la RBI con le riserve forex?

La Reserve Bank funge da custode e gestore delle riserve valutarie e opera nell'ambito del quadro politico generale concordato con il governo. La RBI assegna i dollari per scopi specifici. Ad esempio, nell'ambito del regime di rimesse liberalizzate, gli individui possono versare fino a $ 250.000 all'anno. La RBI usa il suo gattino forex per il movimento ordinato della rupia. Vende il dollaro quando la rupia si indebolisce e compra il dollaro quando la rupia si rafforza. Di recente, la RBI ha acquistato dollari dal mercato per sostenere le riserve forex. Quando la RBI assorbe i dollari, rilascia un importo uguale in rupie. Questa liquidità in eccesso viene sterilizzata attraverso l'emissione di obbligazioni e titoli e operazioni LAF per prevenire un aumento dell'inflazione.

Le riserve valutarie stanno dando rendimenti all'India?

Solo le riserve auree hanno dato grandi ritorni all'India. Sebbene la RBI non abbia rivelato i rendimenti effettivi delle riserve forex, gli esperti stimano che l'India otterrà probabilmente solo rendimenti trascurabili poiché i tassi di interesse negli Stati Uniti e nell'Eurozona sono intorno all'1%. Al contrario, l'India potrebbe dover affrontare un costo per mantenere le riserve all'estero. Sul totale delle attività in valuta estera, ben il 59,7 per cento era investito in titoli all'estero, il 33,37 per cento era depositato presso altre banche centrali di altri paesi e presso la BRI e il restante 7,06 per cento era costituito da depositi presso banche commerciali estere a partire da marzo 2020. Inoltre, a fine marzo 2020, la RBI deteneva 653,01 tonnellate di oro, con 360,71 tonnellate detenute all'estero in custodia presso la Bank of England e la Bank for International Settlements, mentre l'oro rimanente è detenuto a livello nazionale. Con i prezzi dell'oro che sono aumentati di circa il 40 per cento a oltre 55.000 rupie per 10 grammi quest'anno, il valore delle riserve auree è aumentato vertiginosamente.

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