Spiegato: in che modo una linea di swap in dollari con la Fed statunitense può aiutare in tempi incerti - Giugno 2022

L'India ha già una linea di scambio di valuta bilaterale da 75 miliardi di dollari con il Giappone, che ha le seconde riserve di dollari più alte dopo la Cina.

Spiegato: in che modo una linea di swap in dollari con la Fed statunitense può aiutare in tempi incertiLa Reserve Bank of India offre anche linee di swap simili alle banche centrali della regione SAARC per un corpus totale di miliardi. (Foto d'archivio)

L'India sta lavorando con gli Stati Uniti per garantire una linea di cambio in dollari che aiuterebbe a una migliore gestione del suo conto esterno e fornirebbe un cuscino extra in caso di un improvviso deflusso di fondi, secondo il settore bancario e fonti governative.

L'India ha già una linea di scambio di valuta bilaterale da 75 miliardi di dollari con il Giappone, che ha le seconde riserve di dollari più alte dopo la Cina. La Reserve Bank of India offre anche linee di swap simili alle banche centrali della regione SAARC per un corpus totale di $ 2 miliardi.



Quali sono i vantaggi di una linea di scambio?



Mentre si prevede in gran parte che l'India supererà qualsiasi sfida posta dai continui deflussi di fondi dai mercati, una linea di swap con la Federal Reserve statunitense offre ulteriore conforto ai mercati forex. Finora gli investitori istituzionali esteri (FII) sono stati grandi venditori nei mercati azionari e obbligazionari indiani a marzo e aprile, poiché le preoccupazioni sugli effetti economici della pandemia di COVID-19 hanno colpito il sentimento degli investitori.


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Anche se i mercati azionari hanno visto un pullback dai precedenti bassi livelli, si teme che l'impatto economico di COVID-19 durerà per un periodo di tempo significativo ed è improbabile che vi sia una ripresa a forma di V nell'economia o in i mercati finanziari.



Ciò significa che il governo e la RBI non possono abbassare la guardia sulla gestione dell'economia e del conto estero.

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Le riserve valutarie dell'India sono sufficienti?



In circa un mese, le riserve valutarie dell'India sono diminuite di quasi 13 miliardi di dollari, dal massimo storico di 487,23 miliardi di dollari del 6 marzo a 474,66 miliardi di dollari del 3 aprile, secondo gli ultimi dati riportati dalla RBI.

Nonostante il crollo dei prezzi globali del greggio e la riduzione delle importazioni a causa dell'epidemia di pandemia, un forte deflusso di fondi derivante da investitori di portafoglio esteri (FPI) alla ricerca di rifugi più sicuri in mezzo all'attuale incertezza globale, ha abbattuto le riserve valutarie dell'India.

Dopo una corsa regolare durante la quale le riserve valutarie dell'India sono aumentate di settimana in settimana per quasi sei mesi, hanno iniziato a diminuire a marzo. Gli FPI hanno investito una rete di 58.337 crore di rupie, o quasi 8 miliardi di dollari, tra settembre 2019 e febbraio 2020.



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Secondo i dati della RBI, il 63,7% delle attività in valuta estera dell'India, ovvero 256,17 miliardi di dollari, è detenuto in titoli esteri, principalmente nel Tesoro statunitense. Alcuni partecipanti al mercato forex ritengono che le riserve del paese in questa fase, che sono all'incirca equivalenti a 12 mesi di fabbisogno di importazione, siano sufficienti per superare qualsiasi difficoltà.



Come funziona una struttura di scambio?

In un accordo di swap, la Fed statunitense fornisce dollari a una banca centrale straniera, la quale, allo stesso tempo, fornisce i fondi equivalenti nella sua valuta alla Fed, in base al tasso di cambio di mercato al momento della transazione. Le parti concordano di scambiare queste quantità delle loro due valute in una data futura specificata, che potrebbe essere il giorno successivo o anche tre mesi dopo, utilizzando lo stesso tasso di cambio della prima transazione.

Queste operazioni di swap non comportano rischi di cambio o altri rischi di mercato, poiché i termini dell'operazione sono fissati in anticipo. L'assenza di un rischio di cambio è il principale vantaggio di tale struttura.

L'India ha una linea di scambio con altri paesi?

Nel 2019, l'India ha firmato un accordo bilaterale di scambio di valuta da 75 miliardi di dollari con il Giappone, che ha la seconda maggiore riserva di dollari dopo la Cina. Questa struttura fornisce all'India la flessibilità di utilizzare queste riserve in qualsiasi momento al fine di mantenere un livello adeguato di bilancia dei pagamenti o liquidità a breve termine.

Lo scorso novembre, per favorire la stabilità finanziaria e la cooperazione economica all'interno della regione SAARC, la RBI ha messo in atto un quadro rivisto sull'accordo di scambio di valuta per i paesi SAARC per il periodo 2019-22.

Questo strumento è entrato in funzione originariamente il 15 novembre 2012 per fornire una linea di finanziamento di sostegno per i requisiti di liquidità in valuta estera a breve termine o per le crisi della bilancia dei pagamenti fino a quando non sono stati presi accordi a lungo termine. Nell'ambito del quadro per il 2019-22, RBI continuerà a offrire un accordo di swap all'interno del corpus complessivo di $ 2 miliardi. Altri paesi possono prelevare fondi in dollari USA, euro o rupie indiane.

Con quali paesi gli Stati Uniti hanno linee di scambio?

Il 19 marzo 2020, la Fed ha aperto accordi di swap temporanei con le banche centrali di Australia, Brasile, Danimarca, Corea del Sud, Messico, Norvegia, Nuova Zelanda, Singapore e Svezia, che dureranno almeno sei mesi per un periodo combinato 450 miliardi di dollari.

La Fed ha già accordi di swap permanenti con la Bank of Canada, la Bank of England, la Banca centrale europea, la Bank of Japan e la Banca nazionale svizzera. Altre grandi economie, tra cui India, Cina, Russia, Arabia Saudita e Sudafrica, tutte parte del gruppo del G-20, attualmente non hanno una linea di scambio di valuta con gli Stati Uniti.

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