Spiegato: perché il governo prende in prestito fuori budget e come

Bilancio dell'Unione 2021: Questi prestiti, non presi direttamente dal Centro, aiutano a far fronte alle spese, ma non sono conteggiati nel deficit fiscale.

Il 1° febbraio il ministro delle finanze Nirmala Sitharaman presenterà il bilancio dell'Unione 2021 (foto express: Anil Sharma, file)

Uno dei dettagli più ricercati in qualsiasi bilancio dell'Unione è il livello del deficit fiscale. È essenzialmente il divario tra ciò che il governo centrale spende e ciò che guadagna. In altre parole, è il livello dei prestiti del governo dell'Unione.

Questo numero è la metrica più importante per comprendere la salute finanziaria delle finanze di qualsiasi governo. In quanto tale, è attentamente osservato dalle agenzie di rating, sia all'interno che all'esterno del paese. Questo è il motivo per cui la maggior parte dei governi vuole limitare il proprio deficit fiscale a un numero rispettabile.

Uno dei modi per farlo è ricorrere a prestiti fuori bilancio. Tali prestiti sono un modo per il Centro di finanziare le sue spese mantenendo il debito fuori dai libri contabili, in modo che non venga conteggiato nel calcolo del deficit fiscale.

Cosa sono i prestiti fuori bilancio?

Secondo gli ultimi documenti di bilancio, nell'anno finanziario in corso il Centro avrebbe dovuto prendere in prestito Rs 5,36 lakh crore. Tuttavia, questa cifra non includeva i prestiti che le imprese del settore pubblico avrebbero dovuto assumere per loro conto né i pagamenti differiti di cambiali e prestiti da parte del Centro. Queste voci costituiscono i prestiti fuori bilancio perché questi prestiti e pagamenti differiti non fanno parte del calcolo del disavanzo fiscale.

Quest'anno non ha fatto eccezione. Ogni anno, il ministro delle Finanze annuncia l'ammontare dei fondi che saranno raccolti dal governo prendendo in prestito dal mercato. Tale importo e gli interessi dovuti su di esso si riflettono nel debito pubblico.

I prestiti fuori bilancio sono prestiti assunti non direttamente dal Centro, ma da un'altra istituzione pubblica che prende a prestito su indicazione del governo centrale. Tali prestiti vengono utilizzati per soddisfare le esigenze di spesa del governo.

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Ma poiché la responsabilità del prestito non è formalmente a carico del Centro, il prestito non è incluso nel deficit fiscale nazionale. Ciò aiuta a mantenere il deficit fiscale del Paese entro limiti accettabili.

Di conseguenza, come sottolinea una relazione del controllore e del revisore generale del 2019, questa via di finanziamento pone le principali fonti di finanziamento al di fuori del controllo del Parlamento. Tale finanziamento fuori bilancio non fa parte del calcolo degli indicatori fiscali nonostante le implicazioni fiscali, afferma il rapporto.

Come vengono raccolti i prestiti fuori bilancio?

Il governo può chiedere a un'agenzia esecutiva di raccogliere i fondi necessari dal mercato attraverso prestiti o emettendo obbligazioni. Ad esempio, il sussidio alimentare è una delle maggiori spese del Centro. Nella presentazione del bilancio per il 2020-21, il governo ha pagato alla Food Corporation of India solo la metà dell'importo preventivato per il disegno di legge sui sussidi alimentari. Il deficit è stato colmato con un prestito del National Small Savings Fund. Ciò ha permesso al Centro di dimezzare la bolletta del sussidio alimentare da Rs 1,51,000 crore a Rs 77.892 crore nel 2020-21.

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Anche altre imprese del settore pubblico hanno preso in prestito per il governo. Ad esempio, in passato alle società di marketing petrolifere del settore pubblico è stato chiesto di pagare bombole di gas sovvenzionate per i beneficiari di Pradhan Mantri Ujjwala Yojana.

Le banche del settore pubblico sono utilizzate anche per finanziare spese fuori bilancio. Ad esempio, i prestiti delle banche PSU sono stati utilizzati per compensare il deficit nel rilascio del sussidio per i fertilizzanti.

Se questi numeri fossero inclusi, come sarebbe il deficit fiscale del governo?

Se consideriamo l'importo preso in prestito dalla NSSF solo per quest'anno, il deficit fiscale aumenterà da Rs 40.000 a Rs 50.000 crore in termini assoluti, ha affermato il professor N R Bhanumurthy, vice-cancelliere della B R Ambedkar School of Economics, Bengaluru.

Oltre ai prestiti delle PSU, le passività effettive del governo includerebbero i prestiti presi per la ricapitalizzazione delle banche e le spese in conto capitale dei ministeri delle Ferrovie e dell'Energia.

Date le varie fonti di indebitamento fuori bilancio, il vero debito è difficile da calcolare. Ad esempio, è stato ampiamente riportato che nel luglio 2019, appena tre giorni dopo la presentazione del bilancio, la CDO ha fissato il disavanzo fiscale effettivo per il 2017-18 al 5,85% del PIL invece della versione governativa del 3,46%.

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