ExplainSpeaking: uno sguardo indietro all'economia indiana nel 2020

L'India ha iniziato l'anno solare registrando il tasso di crescita del PIL più lento degli ultimi sei anni e l'ha concluso entrando in una recessione tecnica. Ecco come si è svolto tutto.

I lavoratori migranti si dirigono a Nuova Delhi da varie parti dell'Uttar Pradesh in cerca di lavoro, a seguito del rigoroso blocco dell'India dovuto alla pandemia di Covid-19 ad agosto. (Foto espresso: Praveen Khanna)

Cari lettori,

Durante tutto l'anno, a SpiegareParlando , abbiamo cercato di dare un senso agli sviluppi più importanti dell'economia indiana. Alla fine dell'anno, ecco i punti salienti del 2020 e cinque cose a cui prestare attenzione nel 2021.

L'anno solare 2020 è iniziato con una nota piuttosto debole in quanto Il tasso di crescita del PIL dell'India ha toccato il minimo da sei anni nel 2019 per poi decelerare ulteriormente. Ecco un pezzo che incorpora i risultati dell'ex consigliere economico capo Arvind Subramanian per spiegare come e perché l'economia indiana stava perdendo il suo slancio di crescita.

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Poiché il Bilancio dell'Unione è stato presentato il 1° febbraio, gran parte dell'attenzione di gennaio era concentrata su comprensione dell'esercizio di redazione del bilancio. Fornire un contesto era questo pezzo su perché i poveri in India rimangono poveri. Secondo il rapporto sulla mobilità sociale globale del World Economic Forum, in India ci vorrebbero 7 generazioni perché un membro di una famiglia povera raggiunga un reddito medio; in Danimarca, ci vorrebbero solo 2 generazioni per farlo.

Una delle principali preoccupazioni che hanno portato al bilancio per il 2020-21 è stata la credibilità in calo dei numeri di bilancio . Con il Covid-19 che sta sconvolgendo l'economia anche prima dell'inizio del nuovo anno finanziario, è probabile che questo problema persista.

Un'altra preoccupazione chiave nel bilancio - e anche questa è probabilmente una preoccupazione nel prossimo bilancio del 2021-22 - è stata l'adesione alla rettitudine fiscale. Ma la brutta verità su L'adesione dell'India all'FRBM Act è che, grazie ai politici indiani che ignorano la metrica chiave del deficit di entrate, il consolidamento fiscale ora in realtà danneggia la crescita economica dell'India.

Come si è scoperto, il Budget per il 2020-21 non era affatto vicino a un budget da big bang che molti avevano sperato. Era chiaro che il governo centrale non aveva le risorse per dare una spinta all'economia.

Ciò che era ancora più preoccupante era che anche le finanze a livello statale stavano diventando sempre più stressate . È interessante notare che gli stati indiani, presi insieme, spendono una volta e mezzo di più di quanto il governo centrale spende attraverso il proprio bilancio.

Nel loro insieme, significava che in un momento in cui il tasso di crescita dell'India era al minimo da sei anni - e in decelerazione - i governi, sia a livello centrale che statale, si trovavano piuttosto a corto di soldi.

È in questo frangente che la pandemia di Covid-19 ha colpito l'economia indiana. Già dal 22 marzo, il giorno del Janta Curfew, abbiamo messo insieme questo analisi settoriale ciò spiegava come l'economia indiana fosse molto più vulnerabile ora di quanto non fosse quando la crisi finanziaria globale ha colpito nel 2008-09.

Una donna che indossa una maschera protettiva porta borse della spesa durante il festival di Dhanteras al mercato Lajpat Nagar a Nuova Delhi, India, venerdì 13 novembre 2020. (Bloomberg Photo: Prashanth Vishwanthan)

Mentre l'India è entrata in un blocco nazionale, il governo ha annunciato la sua serie iniziale di misure (chiamato PM Garib Kalyan Yojana) per limitare il danno. Il Reserve Bank of India troppo impegnato per contrastare il Grande Blocco che ha visto prezzi del petrolio greggio diventare negativo per la prima volta nella storia.

Man mano che gli effetti negativi delle interruzioni indotte dal Covid diventavano chiari, abbiamo cercato di spiegare alcune delle domande più importanti:

• Com'è andata l'epidemia? interrompere sia l'offerta che la domanda di prestiti bancari?
• Perchè erano Medie, Piccole, Micro Imprese più colpiti dal lockdown per il Covid-19?
• Se il governo dovesse semplicemente ricorrere a stampare più soldi alleviare le sofferenze economiche?
• E cosa hanno fatto in fretta? modifiche alle leggi sul lavoro in diversi stati implicita?

All'inizio di maggio era chiaro che senza ulteriore aiuto immediato dal governo, l'economia indiana potrebbe assistere a una diffusa rovina finanziaria.

Alla fine, il 12 maggio, il Primo Ministro Narendra Modi ha annunciato il Pacchetto Atma-Nirbhar Bharat Abhiyan, con un focus speciale su il settore delle MPMI. Ma c'erano molte ragioni per questo il pacchetto è stato criticato anche come Continua la crescita del PIL vacillare e Moody's ha declassato il rating dell'India .

Particolare motivo di preoccupazione in questa fase è stato l'invito a vietare il commercio con la Cina, grazie al crescente conflitto di confine tra i due Paesi. Abbiamo spiegato perché a divieto generale di commercio con la Cina sarà controproducente per l'India e perché, più in generale, la politica si sposterà verso atma-nirbharta o l'autosufficienza non è né nuova né probabile che abbia successo.

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Una donna e un bambino escono da un negozio di musica mentre un cartello di affito è esposto su un piano sottostante lasciato libero dall'inquilino di recente a Bengaluru (foto AP: Aijaz Rahi)

Poi, all'inizio di settembre, le prime stime ufficiali dell'India hanno mostrato che il l'economia nazionale si era contratta di quasi il 24% nel trimestre aprile-maggio-giugno, rendendo l'India una delle principali economie più colpite al mondo.

Era ormai chiaro che dopo essere cresciuta a un tasso medio annuo di circa il 7% dall'inizio della liberalizzazione economica nel 1992, l'economia indiana avrebbe dovuto contrarsi di oltre il 7% nel 2020-21.

A dicembre era chiaro che L'India era entrata in una recessione tecnica. Inoltre, poiché questa contrazione è avvenuta a seguito della decelerazione secolare del tasso di crescita del PIL dal 2016-17 in poi, lo stress economico si è manifestato in aumento della disoccupazione , aumento della povertà e salute che cade e il benessere dei cittadini in generale.

Dal punto di vista della RBI, inflazione costantemente alta ha continuamente minato la sua capacità di stimolare la crescita.

Quindi cosa ci aspetta nel 2021?

Ci sono cinque preoccupazioni chiave.

Una, rapida risoluzione dei disordini degli agricoltori. I dati mostrano che l'agricoltura in India è piuttosto non remunerativa e, come tale, questo settore ha chiesto riforme. Tuttavia, affinché le riforme funzionino, il governo dovrebbe imparare dall'esperienza della Cina , e deve ottenere il consenso della comunità agricola. Il governo deve capire che le proteste persistenti per strada - siano esse su questioni economiche come le leggi agricole o non economiche come la questione CAA-NRC - sono meglio evitate quando l'idea più grande è quella di districare l'economia dalle grinfie di un recessione.

Pedoni che attraversano le strisce pedonali nell'area del mercato del cerchio interno di Connaught Place, Nuova Delhi

In secondo luogo, il bilancio dell'Unione per il 2021-22 deve definire un quadro politico convincente per rilanciare l'attività economica in India nel medio termine. L'incrementismo annuale sarà controproducente perché gli agenti economici - che si tratti delle grandi imprese che consolidano i loro piani di investimento o dei lavoratori migranti che decidono di tornare al lavoro o delle famiglie che decidono tra l'acquisto di un'auto più grande e il risparmio aggiuntivo - sono già afflitti da ogni tipo di incertezza .

Un buon punto di partenza sarebbe che il governo valuti correttamente e dichiari onestamente il vero ritmo dell'economia indiana. Negli ultimi anni, il governo ha stimato erroneamente il ritmo della crescita economica o ha frainteso le ragioni del rallentamento della crescita e, di conseguenza, si è trovato dietro la curva politica.

Le prime stime anticipate per la crescita del PIL nel 2020-21 saranno pubblicate il 7 gennaio e forniranno l'approssimazione più vicina prima che il bilancio venga presentato il 1 febbraio.

Tre, affrontare la ricaduta dell'estensione della tolleranza regolamentare, che si tratti del mancato riconoscimento delle attività deteriorate nel sistema bancario o sospendendo il funzionamento del Codice Fallimentare e Fallimentare.

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Quattro, rendere rapidamente disponibile il vaccino al grande pubblico perché è il modo più sicuro per la ripresa dell'economia.

Una famiglia di migranti sulla via di casa nell'Uttar Pradesh, fuori dalla stazione della metropolitana Mayur Vihar a Delhi, il 14 maggio 2020.

Ultimo ma non meno importante, rimanere aggressivo nel partecipare alla ripresa economica globale. Nell'ultimo decennio, sempre più paesi sono diventati insulari e protezionisti. Negli ultimi 3-4 anni, anche l'India si è resa colpevole di aver voltato le spalle al commercio internazionale, ad esempio decidendo di non aderire all'RCEP. Ma ci sono diverse opportunità in cui l'India può ancora approfondire i suoi legami commerciali. Un possibile accordo di libero scambio con il Regno Unito è un esempio calzante.

Ti auguro il meglio nel 2021!

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